>> 西南證券-長高集團(002452)業(yè)績穩(wěn)定增長,積極向新能源汽車領域拓展-150331
| 上傳日期： |
2015/4/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
文雪穎 |
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海外市場及新產品拓展成果顯著。公司配合總包商成功中標厄瓜多爾500kV 超高壓及相關的230kV 輸變電項目，并陸續(xù)成功簽約贊比亞、尼泊爾、尼日利亞等海外業(yè)務。報告期內公司成套銷售合同實現(xiàn)零的突破、110kV組合電器在2014年國家電網(wǎng)集中招標也取得了突破性的進展，使組合電器逐步成為公司隔離開關之外的又一個核心產品。
積極布局新能源汽車領域。報告期內公司相繼收購杭州富特布局新能源汽車充電設備、與浙江時空電動合資成立新能源汽車運營服務公司、在電動汽車高壓配電總成領域進行外延式合作。公司未來擬繼續(xù)圍繞新能源汽車充電機、電機電控等專用部件及關鍵基礎設施充電樁等領域展開產業(yè)并購。我們認為2015 年公司在新能源汽車產業(yè)領域將會持續(xù)不斷的進行業(yè)務拓展，這將持續(xù)提升公司估值。
2015 年業(yè)績料維持穩(wěn)定增長。2015 年公司經營目標為實現(xiàn)營業(yè)收入7.5億元，增長56.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1億元，增長10.6%。截至2014 年末，公司開關類產品未確認收入在手訂單4.68 億元（含稅）。我們認為營業(yè)收入的增長將主要通過組合電器、成套電器、總包業(yè)務拉動，但是總包業(yè)務、成套設備的毛利率較低，且公司新開拓的新能源汽車業(yè)務尚處培育期，所以對凈利潤增速有所影響。
盈利預測及評級：預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.39 元、0.51 元、0.66 元，當前股價對應PE 為53X、40X、31X，我們看好公司未來在新能源汽車領域的外延式拓展機會，給予公司“增持”評級。
風險提示：新能源汽車銷量不達預期的風險；外延式發(fā)展進度不達預期的風險；電力設備產品競爭加劇價格下降的風險；電網(wǎng)政策波動的風險；海外業(yè)務拓展不及預期的風險；新能源汽車板塊估值回調的風險。
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