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    投資要點(diǎn)
    收購(gòu)杭州富特，進(jìn)入新能源汽車(chē)領(lǐng)域
    杭州富特主要從事動(dòng)力電池智能充電裝置、電池管理系統(tǒng)（BMS）和智能均衡裝置的研制、生產(chǎn)，主要產(chǎn)品包括電動(dòng)汽車(chē)車(chē)載充電機(jī)、智能均衡充電機(jī)（充電樁）、車(chē)載 DCDC 轉(zhuǎn)換器、動(dòng)力電池均衡維護(hù)設(shè)備等，客戶(hù)覆蓋國(guó)內(nèi)多家新能源汽車(chē)生產(chǎn)廠(chǎng)商。
    公司擬以4740 萬(wàn)元收購(gòu)其400 萬(wàn)股，并增資1000 萬(wàn)元，而后公司將持有杭州富特44.62%的股權(quán)，杭州富特將成為公司控股子公司，納入公司合并報(bào)表。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方及原股東對(duì)杭州富特2014~2017 年凈利潤(rùn)承諾不低于800 萬(wàn)元、1200 萬(wàn)元、1560 萬(wàn)元、2028 萬(wàn)元。如果累計(jì)凈利潤(rùn)低于承諾，將進(jìn)行補(bǔ)償，如果超出，則超過(guò)部分的20%獎(jiǎng)勵(lì)給杭州富特的管理團(tuán)隊(duì)。
    公司收購(gòu)杭州富特，是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)入新能源汽車(chē)領(lǐng)域的重要一步，有利于培育公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)更快發(fā)展。
    定向增發(fā)5.38 億元，加快外延發(fā)展戰(zhàn)略
    公司擬向馬孝武、馬曉、廖俊德、林林、陳峰、華沅投資和華實(shí)資本定向發(fā)行4900 萬(wàn)股，募集5.38 億資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中，馬孝武、馬曉、廖俊德、林林為公司高管，陳峰為浙江時(shí)空電動(dòng)汽車(chē)有限公司董事長(zhǎng)，限售期為三年。從公司2014 年半年報(bào)可以看到，截至2014 年6 月30 日，公司帳面貨幣現(xiàn)金有3.49 億元，現(xiàn)金充沛并且資產(chǎn)負(fù)債率13.74%，因此我們認(rèn)為此次募集的資金將主要用于外延業(yè)務(wù)的發(fā)展，而管理層參與增發(fā)也顯示了對(duì)外延戰(zhàn)略的堅(jiān)定意愿和信心。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)
    考慮收購(gòu)杭州富特的影響，我們將公司2014~2016 年的EPS 預(yù)測(cè)分別從0.35、0.40 和0.45 元上調(diào)至0.35、0.42 和0.48 元，對(duì)應(yīng)收盤(pán)價(jià)PE 分別為39.9、33.5 和29.5 倍，考慮非公發(fā)增發(fā)成功后，公司將會(huì)加快實(shí)施積極外延發(fā)展的戰(zhàn)略，我們將對(duì)公司的評(píng)級(jí)由“推薦”上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    1、 電網(wǎng)投資低于預(yù)期；2、新產(chǎn)品研發(fā)推廣進(jìn)度低于預(yù)期