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公司擬向全體股東每10股派現(xiàn)5元（含稅）。
    點(diǎn)評(píng)：
    受棉價(jià)下跌及銷量下降影響，第四季度業(yè)績降幅有所擴(kuò)大。第四季度收入和歸屬于母公司凈利潤分別同比下降13.23%和23.07%。2014Q1、Q2、Q3收入增速分別為1.54%、1.96%和-7.53%，歸屬于母公司凈利潤增速分別為11.02%、17.66%和-10.27%。第四季度降幅有所擴(kuò)大主要原因在于國內(nèi)棉價(jià)大幅下跌，紡織品價(jià)格隨之下跌，同時(shí)銷量也有所下降。分產(chǎn)品來看，色織布面料、襯衣分別實(shí)現(xiàn)收入43.98億元和10.93億元，分別同比增長0.02%和-11.5%；棉花銷售收入1.69億元，同比下降54%。色織面料銷量2.25億米，同比下降2.86%；襯衣銷量1758.74萬件，同比下降9.21%；棉花銷售9119.35噸，同比下降49.29%。分地區(qū)來看，內(nèi)地市場和海外市場分別實(shí)現(xiàn)收入18.26億元和32.85億元，分別同比下降5.7%和4.6%。
    毛利率凈利率保持穩(wěn)定，財(cái)務(wù)保持穩(wěn)健。公司2014年綜合毛利率同比提高0.54個(gè)百分點(diǎn)至31.36%。其中色織面料毛利率同比提高0.05個(gè)百分點(diǎn)至31.54%，襯衣毛利率同比提高0.33個(gè)百分點(diǎn)至32.72%。凈利率同比降低0.18個(gè)百分點(diǎn)至15.87%；期間費(fèi)用率同比提高1.3個(gè)百分點(diǎn)至15.87%。經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為11.12億元，保持較好水平。期末賬上現(xiàn)金6.66億元，資產(chǎn)負(fù)債率14.55%。財(cái)務(wù)保持穩(wěn)健。
    2015年基本面有望向好。2015年內(nèi)棉價(jià)格跌勢有望減緩，內(nèi)外棉價(jià)差有望持續(xù)收窄，出口訂單價(jià)格有望回升；外需有望延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，出口訂單數(shù)量有望回升。產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)成本有望降低。公司2014年分別設(shè)立柬埔寨公司和緬甸公司。柬埔寨一期300萬件襯衣項(xiàng)目已于2014年8月投產(chǎn)，二期300萬件襯衣項(xiàng)目將于2015年3-4季度投產(chǎn)；緬甸300萬件襯衣項(xiàng)目將于2015年末投產(chǎn)；未來還將計(jì)劃在越南建設(shè)一條年產(chǎn)3000萬米的色織布生產(chǎn)線。公司10萬紗錠項(xiàng)目將于2015年全部投產(chǎn)。
    由魯泰制造向魯泰創(chuàng)造升級(jí)。公司成立了魯泰優(yōu)纖電子商務(wù)公司，目前已推出“君奕”高級(jí)定制品牌，采用線上預(yù)約，線下量體的方式為消費(fèi)者提供高級(jí)定制服務(wù)。目前已在北京、上海、深圳、天津等地開展試運(yùn)行。 “魯泰優(yōu)纖”微信客戶端已于2014年9月1日正式上線，并開始接受客戶訂單。
    投資建議：維持推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS 分別為1.15元、1.33元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為12倍和11倍。維持推薦評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示。終端消費(fèi)低迷等。