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同時(shí)，杭鋼股份向杭鋼商貿(mào)、冶金物資、富春公司、寶鋼集團(tuán)、寧開投資、寧經(jīng)控股發(fā)行股份購買其各自持有的寧波鋼鐵、紫光環(huán)保、再生資源和再生科技的相應(yīng)股權(quán)。本次杭鋼股份向杭鋼集團(tuán)及相關(guān)交易對(duì)方發(fā)行約128,435.58 萬股股份，擬募集配套資金總金額為280,000.00 萬元，不超過本次交易總額的25%，按照本次發(fā)行股票價(jià)格5.28 元/股測算，公司向包括杭鋼集團(tuán)在內(nèi)的8 位投資者募集配套資金發(fā)行股份數(shù)量不超過53,030.30 萬股。
    評(píng)論
    本次置換將顯著改善資產(chǎn)質(zhì)量。本次置換一舉多得，既有助于杭州地區(qū)鋼鐵產(chǎn)能淘汰（地方政府受益），又實(shí)現(xiàn)了公司華麗轉(zhuǎn)身，以及寧波鋼鐵的上市。針對(duì)公司而言，主要從以下幾方面受益：置換后公司資產(chǎn)質(zhì)量將顯著改善。原有的處于虧損邊緣的長材等鋼鐵資產(chǎn)本身經(jīng)營情況不佳，本次置入的寧波鋼鐵資產(chǎn)14 年盈利10.1 億元，顯著強(qiáng)于原有的鋼鐵資產(chǎn)。置換后鋼鐵每股凈資產(chǎn)5 元，大幅高于置換前；
    置換后公司將華麗轉(zhuǎn)型。從原來的純粹鋼鐵冶煉加工，轉(zhuǎn)型為鋼鐵+環(huán)保+再生資源+電商的綜合型公司，特別是環(huán)保、再生資源、電商等資產(chǎn)符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展方向，前景廣闊。
    未來半山鋼鐵基地環(huán)保關(guān)停后，公司可能享受一定的政府補(bǔ)償。
    置入資產(chǎn)看點(diǎn)較多
    置入資產(chǎn)中除寧波鋼鐵資產(chǎn)外，置入的紫光環(huán)保、再生資源、再生科技等部分股權(quán)屬于估值較高的新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)，A 股中可比公司如首創(chuàng)股份（4.6×PB）、碧水源（7.6×PB）、國禎環(huán)保（6.75×PB）及格林美（4.12×PB）。同時(shí)，募投項(xiàng)目金屬電商平臺(tái)及IDC 項(xiàng)目參考鋼鐵電商公司物產(chǎn)中拓、歐普鋼網(wǎng)等，同樣可以享受高估值。引入硅谷天堂，存在進(jìn)一步轉(zhuǎn)型預(yù)期首先，本次增發(fā)引入硅谷天堂、久融投資等，提升未來進(jìn)一步資本運(yùn)作預(yù)期；其次，如我們前期分析，杭鋼
    集團(tuán)非鋼產(chǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)，除本次置入的部分外仍有較大量的其他新經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)（如商貿(mào)、房地產(chǎn)等），未來?xiàng)l件成熟后不排除繼續(xù)注入的可能。關(guān)注其他轉(zhuǎn)型標(biāo)的。如我們前期分析，杭鋼股份的轉(zhuǎn)型具有一定代表性，從非鋼產(chǎn)業(yè)角度分析轉(zhuǎn)型的必要性和充分性，我們判斷其他不少鋼鐵公司也值得關(guān)注，梳理的如南鋼股份、八一鋼鐵、大冶特鋼、重慶鋼鐵等。
    投資建議
    公司停牌期間，大盤上漲25%，鋼鐵板塊上漲26%，可比公司華菱鋼鐵、南鋼股份分別上漲29%和83%，漲幅均較大?？紤]到公司所置入資產(chǎn)未來發(fā)展空間廣闊，復(fù)牌后有補(bǔ)漲需求，預(yù)計(jì)股價(jià)具有較大上漲空間，維持“增持”評(píng)級(jí)