>> 中信證券-眾信旅游（002707）重大事項點評-試水移動營銷，首推掌上店鋪-150402
| 上傳日期： |
2015/4/2 |
大小： |
604KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
姜婭，王玥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
評價：
掌上店鋪上線，啟動草根營銷
眾信旅游昨日召開新聞發(fā)布會，宣布基于最大眾化的移動社交平臺微信平臺上獨立開發(fā)的“眾信掌上店鋪”進入公測期?！氨娦耪粕系赇仭睂儆跁r下流行的“微信小店”（通過官方認證的微商），5 億個微信用戶均可注冊成為店鋪的賣家，幫助眾信分銷旅游產(chǎn)品并獲得傭金分成。在這一移動營銷的商業(yè)模式下，微信賣家代替了傳統(tǒng)門店或在線旅游網(wǎng)站，扮演著旅游產(chǎn)業(yè)鏈中“零售商”的角色。微信賣家運用直銷的方法在朋友圈內(nèi)對眾信產(chǎn)品進行宣傳推廣，比起開設(shè)門店或維護官網(wǎng)，微信小店這種“草根營銷”模式成本更低、覆蓋范圍更廣、傳播速度更快。
中信評價：“眾信掌上店鋪”為旅行社行業(yè)進行O2O 移動營銷首開先河。在微信用戶幾乎覆蓋一半人口、微信交易額激增的背景下，微信營銷對旅行社產(chǎn)品而言還是一片藍海，掌上店鋪的推出正當其時。公司線下資源豐富，擁有專業(yè)的旅游顧問團隊，傳統(tǒng)、在線分銷渠道布局已成（線下門店36 家、眾信旅游網(wǎng)ALexa 排名158750 名），為有效實現(xiàn)O2O 奠定了基礎(chǔ)。雖然“微信小店”能為公司帶來多大收入增量尚不明確，但此舉不失為對移動營銷的一次低成本試水，是對公司零售渠道的有益補充，使得公司無論在收入規(guī)模還是模式創(chuàng)新上均保持行業(yè)領(lǐng)先地位。
微信營銷空間巨大
關(guān)于“微信小店”的市場規(guī)模雖無直接的數(shù)據(jù)支持，但觀察微信的用戶數(shù)量和微信支付（財付通）的交易額，便可得知掌上店鋪的市場空間巨大。截至2014 年底，微信及WeChat的月活躍用戶數(shù)量已達5 億人，同比增長41%。財付通已成為繼支付寶之后第二大的移動支付工具，2014 年市場占有率達10.6%，據(jù)此測算2014 年財付通交易規(guī)模可達6352 億元（移動支付總交易額為5.99 萬億元）。
風(fēng)險因素
旅行社行業(yè)競爭加劇、商務(wù)會獎旅游業(yè)務(wù)客戶過度依賴的風(fēng)險等。
盈利預(yù)測、估值與投資建議
公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局，打造出境游綜合服務(wù)商的戰(zhàn)略逐步落實。2014 年公司資本運作大幕開啟，先后進行了收購竹園國旅、參與聯(lián)合競購Clubmed、入股悠哉旅游網(wǎng)等一系列并購活動。橫向并購有望迅速提升市場份額，增強對目的地資源商的話語權(quán)；向上游延伸利于掌控目的地核心資源；向下游渠道拓展有助于提升其線上運營經(jīng)驗、加強終端客戶資源控制力，為O2O 戰(zhàn)略奠定基礎(chǔ)。我們認為作為一家民營企業(yè)，激勵機制到位、運營體制靈活，并購標的后期整合成功概率大，在出境旅游行業(yè)蓬勃發(fā)展的大背景下，公司有望迎來二次成長機遇，看好其成長前景。
不考慮竹園合并，維持2014-2016 年EPS 預(yù)測為1.81/2.42/3.13 元；考慮竹園合并，預(yù)計2014-2016 年全面攤薄EPS 為2.11/2.77/3.56 元。公司近期股價強勢上行，昨日股價創(chuàng)新高達到204.66 元，近一個月內(nèi)漲幅達44.6%，對應(yīng)2014 年P(guān)E 96 倍（考慮合并）。維持“增持”評級。公司擬籌劃重大事項，自今日（4 月2 日）起停牌，我們預(yù)計籌劃事項的方向與公司戰(zhàn)略方向一致，由于公司處在明確、快速的戰(zhàn)略布局周期中，短期單純以PE 估值不盡合理，建議在大的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢背景下考慮公司的投資價值，積極配置。
|
|
