>> 銀河證券-株冶集團(600961)鋅銦漲價助力公司迎來業(yè)績拐點-150401
| 上傳日期： |
2015/4/2 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
劉文平，胡皓 |
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受此利好，公司鋅產(chǎn)品、銦產(chǎn)品銷售價格分別較去年增長9.40%、84.80%，帶動其鋅產(chǎn)品與稀貴產(chǎn)品（以銦為主）毛利率分別同比上升0.78%、7.86%。根據(jù)CRU 的統(tǒng)計，結(jié)合需求情況，由于鋅冶煉和礦山產(chǎn)能瓶頸，鋅將在2015 年由過剩轉(zhuǎn)向短缺。2015 年、16 年和17 年全球精鋅市場短缺分別為2.5 萬噸、27.5 萬噸和55 萬噸。而銦在下游LCD、LED 乃至薄膜太陽能電池需求高速增長之際，其也將持續(xù)供應(yīng)短缺的狀況。預(yù)計2015 年鋅、銦價格仍將處于升勢，利好于公司業(yè)績增長。
（二）匯兌損失較大，財務(wù)費用大幅增長
公司財務(wù)費用、銷售費用和管理費用分別為26519 萬元、11513萬元和31217 萬元，同比變化為33.41%、5.36%和0.50%，三項費用合計較去年同期增加11.79%。
其中公司財務(wù)費用較去年大幅上漲33.41%，主要是由于2014年美元持續(xù)走強導(dǎo)致公司匯兌損失。此外，公司融資成本增加也使利息支出較去年增長10.55%。
3．投資建議
我們看好未來幾年鋅價格及加工費上漲，首次覆蓋，給予“謹慎推薦”評級。
4．風險提示鋅、銦價格大幅下跌。
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