>> 渤海證券-浙報傳媒(600633)14年報點評-依托傳統(tǒng)優(yōu)勢,轉(zhuǎn)型成果初現(xiàn)-150402
| 上傳日期： |
2015/4/2 |
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285KB |
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pdf 共4頁 |
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增持 |
作者： |
齊艷莉 |
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此報告為加密報告 |
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在傳統(tǒng)報業(yè)日漸頹勢的局面下，公司在加快傳統(tǒng)媒體轉(zhuǎn)型的同時大力發(fā)展新興媒體業(yè)務。分項目來看，公司的兩大支柱業(yè)務傳統(tǒng)報業(yè)發(fā)行及廣告、網(wǎng)絡推廣業(yè)務均出現(xiàn)營收下滑，分別下降7.88%和13.03%。公司在傳統(tǒng)紙媒業(yè)務方面深挖媒體資源優(yōu)勢，橫向擴展業(yè)務線，例如旅游微信、微店以及全媒體推廣平臺等，此外公司的專業(yè)報、區(qū)縣報板塊也小有所成。我們認為公司在傳統(tǒng)報業(yè)方面的轉(zhuǎn)型已經(jīng)初見成功。
數(shù)字娛樂平臺與智慧服務平臺開始發(fā)力，完善全產(chǎn)業(yè)鏈
報告期內(nèi)公司高毛利的在線游戲運營業(yè)務營收8.02 億元，同比增長87.85%，顯示出強勁的增長勢頭。我們認為公司以浩方為核心的數(shù)字娛樂業(yè)務可以與公司傳統(tǒng)的傳媒渠道形成互補，入股唐人影視豐富了公司在內(nèi)容端的布局，此外結(jié)合浩方已運營的戰(zhàn)棋TV 初步形成了以手游為核心的娛樂產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
在智慧服務平臺領域，公司同樣利用傳統(tǒng)媒體宣發(fā)優(yōu)勢，積極布局電商、新媒體平臺、養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)。其中公司重點推進的錢報電商平臺在報告期內(nèi)實現(xiàn)營收3.43 億元，同比增長300.33%。我們認為公司在以數(shù)字娛樂、智慧服務兩大平臺為新媒體建設的戰(zhàn)略中，并未將傳統(tǒng)的優(yōu)勢渠道完全舍棄，而是做到了相互融合與深度促進，充分利用了公司在傳統(tǒng)宣發(fā)端品牌和公信力的巨大優(yōu)勢，這樣的轉(zhuǎn)型在全國地方報業(yè)中已然走在前列。
此外，公司通過設立文化產(chǎn)業(yè)投資基金不斷完善傳媒生態(tài)鏈的布局，逐步完善公司在橫向內(nèi)容及渠道建設。
盈利預測與投資建議
我們認為公司目前在傳統(tǒng)地方媒體轉(zhuǎn)型中已然走在最前列，看好公司的轉(zhuǎn)型思路以及業(yè)務布局情況，預計公司15 年-17 年將分別實現(xiàn)每股收益為0.58、0.70 元、0.83/股，給予“增持”的投資評級。
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