>> 高華證券-浙報傳媒(600633)：新業(yè)務(wù)進(jìn)展良好-140704
| 上傳日期： |
2014/7/7 |
大?。?/td>
| 270KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
|
| 評級： |
中性 |
作者： |
廖緒發(fā)，方竹靜，劉智景 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
此外，公司預(yù)計2014 年上半年同比增長超50%。我們預(yù)計邊鋒對公司一季度凈利潤的貢獻(xiàn)超過人民幣7,000 萬元，呈現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁的增長勢頭。公司表示邊鋒正在利用其現(xiàn)有游戲和新推出游戲（如《龍神戰(zhàn)記》）積極向手游/應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)張。我們估算，若剔除游戲業(yè)務(wù)則一季度傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長平緩，受到宏觀環(huán)境疲弱和新媒體廣告收入的侵蝕。
(2)多元化進(jìn)軍內(nèi)容產(chǎn)業(yè)。公司于今年4 月份宣布將向電視劇領(lǐng)軍企業(yè)唐人影視（未上市）投資并持有約9%的少數(shù)股權(quán)。公司認(rèn)為，在內(nèi)容采購、推廣和分銷、IP 共享以及新媒體內(nèi)容開發(fā)等方面有望實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。(3) 數(shù)據(jù)庫迅速積累。公司正在建立一個覆蓋200 萬報紙訂閱用戶、3 億游戲平臺注冊用戶和2,000 萬活躍用戶的數(shù)據(jù)庫。公司計劃進(jìn)一步投資于數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)中的硬件/軟件/人力資源領(lǐng)域，并利用其大數(shù)據(jù)優(yōu)勢進(jìn)一步滲透至醫(yī)療保健/醫(yī)院等業(yè)務(wù)。
估值
我們將2014-16 年每股盈利預(yù)測下調(diào)了6%-8%，因為我們預(yù)計傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將受到宏觀環(huán)境走弱的不利影響。我們還下調(diào)了收入和盈利預(yù)測。調(diào)整后我們的12 個月目標(biāo)價格下調(diào)了9%至人民幣14.66 元（仍基于1.25 倍的PEG，應(yīng)用于2014年預(yù)期每股盈利和2014-16 年預(yù)期每股盈利年均復(fù)合增速）。
主要風(fēng)險
廣告/游戲業(yè)務(wù)收入高于/低于預(yù)期。
|
|
