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投資要點(diǎn)
    強(qiáng)勢抵御報(bào)業(yè)廣告下滑趨勢本地化服務(wù)電商全面上線
    浙報(bào) 2013 全年實(shí)現(xiàn)收入23.56 億元，同比增長59.67 %，利潤總額 5.29億元，同比增長85.67 %；歸屬于上市公司股東凈利潤4.12 億元，同比增長86.07%；扣非后凈利潤 3.81 億元，同比增長79.18%，基本每股收益0.76 元，全面攤薄每股收益0.69 元，符合市場預(yù)期。
    原有報(bào)業(yè)業(yè)務(wù)2013 年度扣非后凈利潤2.57 億元，同比增6.8%，完成承諾利潤108%。邊鋒浩方自2013 年5 月起合并報(bào)表，5-12 月凈利潤1.91 億元（邊鋒浩方全年凈利潤2.82 億元），同比增37%，完成盈利預(yù)測111%。
    2013 年整體報(bào)業(yè)廣告面臨10%以上的下滑，浙報(bào)通過開展多種形式的整合營銷取得了地產(chǎn)廣告翻番和旅游廣告增長150%的驕人成績；同時(shí)繼續(xù)以生活化、本地化為目標(biāo)的渠道下沉，錢報(bào)及縣市報(bào)的生活刊搭建了數(shù)千萬的增長平臺(tái)，并有效與互聯(lián)網(wǎng)嫁接，旗下生活電商“錢報(bào)有禮”全面投入運(yùn)行，縣市報(bào)的生活服務(wù)門戶網(wǎng)站和客戶端均已上線開展基于社區(qū)的電商服務(wù)。讀者轉(zhuǎn)化+商品/服務(wù)本地優(yōu)勢+便捷配送，預(yù)計(jì)電商將是2014 年公司業(yè)務(wù)最大亮點(diǎn)之一。
    互動(dòng)娛樂板塊增長穩(wěn)健
    邊鋒浩方整體業(yè)績增長37%，主要得益于：1、棋牌平臺(tái)以本土化為特色，預(yù)計(jì)收入保持了正向增長；2、2013 較2012 年新增約8000 萬凈利潤主要來自于《三國殺OL》，經(jīng)典頁游的生命力仍有望在2014 年延續(xù)。同時(shí)我們看好三國殺在移動(dòng)端的表現(xiàn)，從應(yīng)用匯數(shù)據(jù)來看，今年1 季度排名前十的手游中卡牌占了7 位，流水占比過半，卡牌游戲的火爆程度可見一斑?？紤]當(dāng)前邊鋒無線活躍用戶已近1000 萬，同時(shí)三國殺在線下和頁游版積累的口碑人氣，手游版的流水依然值得期待。
    盈利預(yù)測及估值
    看好浙報(bào)長期戰(zhàn)略“3+1 平臺(tái)”和以新聞資訊為核心的綜合文化服務(wù)定位。
    依托媒體公信力背書和長期扎根當(dāng)?shù)厮纬傻漠a(chǎn)品、渠道、人脈優(yōu)勢，公司將逐步從單一報(bào)業(yè)廣告向本地生活服務(wù)商發(fā)展。同時(shí)互娛板塊有望持續(xù)受益經(jīng)典游戲的多屏開發(fā)和手游行業(yè)的高速發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2014-2016 年eps 為0.96 元、1.12 元和1.27 元，2014 年P(guān)E 32 倍，維持買入評(píng)級(jí)。