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    投資要點(diǎn)
    業(yè)績(jī)?cè)鏊俾缘陀陬A(yù)期。2013 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.56 億元，同比增長(zhǎng) 59.67%；利潤(rùn)總額5.29 億元，同比增長(zhǎng)85.67%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.12 億元，同比增長(zhǎng)86.07%；對(duì)應(yīng)EPS 為每股0.76 元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俾缘陀谖覀冾A(yù)期。公司擬每10 股轉(zhuǎn)增10 股派3.5 元。
    外延拓展推進(jìn)，新媒體并購(gòu)增厚業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)外延式拓展，積極向新媒體轉(zhuǎn)型。收購(gòu)的杭州邊鋒和上海浩方自2013 年5 月起納入合并范圍，2013 年共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)2.82 億元，有效增厚公司業(yè)績(jī)，杭州邊鋒無(wú)線業(yè)務(wù)快速發(fā)展，活躍用戶(hù)近1000 萬(wàn)；上海浩方進(jìn)一步體現(xiàn)電競(jìng)平臺(tái)價(jià)值。
    文化產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)持續(xù)布局。報(bào)告期內(nèi)，東方星空完成對(duì)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的大數(shù)據(jù)公司北京千分點(diǎn)，擬置入華數(shù)傳媒的浙江華數(shù)等三個(gè)項(xiàng)目的投資，投資總額達(dá)9022.73 萬(wàn)元，投資業(yè)務(wù)涵蓋數(shù)字電視、影視、旅游文化、信息安全、新媒體和教育多媒體等文化產(chǎn)業(yè)的多個(gè)分支。公司增資入股華奧星空并占其36%股份，未來(lái)將以此為依托，發(fā)展數(shù)字體育媒體、體育電子商務(wù)和電子競(jìng)技業(yè)務(wù)。
    推動(dòng)產(chǎn)業(yè)融合，打造“3+1 平臺(tái)”大傳媒格局。公司計(jì)劃秉持對(duì)外投資和內(nèi)部建設(shè)并舉，加快推動(dòng)傳統(tǒng)媒體與新興媒體融合，積極構(gòu)建新聞傳媒、互動(dòng)娛樂(lè)、影視和文化產(chǎn)業(yè)投資“3+1 平臺(tái)”大傳媒格局。在互動(dòng)娛樂(lè)領(lǐng)域，以邊鋒平臺(tái)作為核心，加快布局網(wǎng)絡(luò)閱讀、影視、動(dòng)漫、游戲和視頻項(xiàng)目，全力打造數(shù)字娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)鏈。我們預(yù)計(jì)，隨著公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)的發(fā)展與完善，其主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化，價(jià)值有望不斷提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到新媒體沖擊；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)及估值。考慮杭州邊鋒、上海浩方并表帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，以及公司戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，我們維持2014/15 年EPS 預(yù)測(cè)，新增2016 年預(yù)測(cè)，分別為1.0/1.15/1.36（2013 年EPS 為0.69 元），當(dāng)前股價(jià)31.48 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為32/27/23 倍?？紤]到公司積極從傳統(tǒng)媒體向新媒體轉(zhuǎn)型，我們維持“增持”評(píng)級(jí)，建議投資人中線把握公司價(jià)值。