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投資要點(diǎn)
    業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.1 億元，同比增長(zhǎng)53.13%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4.18 億元，同比增長(zhǎng)93.5%，；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.23 億元，同比增長(zhǎng)91.1%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.62 元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜锨捌陬A(yù)判。
    積極向新媒體轉(zhuǎn)型，并購(gòu)提振業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)公司通過(guò)外延式拓展，積極向新媒體轉(zhuǎn)型，收購(gòu)的杭州邊鋒和上海浩方自2013 年5 月起納入合并范圍，成為提振業(yè)績(jī)?cè)鏊俚闹饕?。公司擬入股華奧星空，持有36%股權(quán)，增資將推動(dòng)上海浩方電競(jìng)平臺(tái)向全國(guó)性電子競(jìng)技比賽平臺(tái)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)杭州邊鋒和上海浩方競(jìng)技化的發(fā)展戰(zhàn)略。我們預(yù)判，公司未來(lái)將通過(guò)多種渠道實(shí)現(xiàn)新媒體轉(zhuǎn)型，在并表驅(qū)動(dòng)下全年業(yè)績(jī)將保持高增長(zhǎng)。
    基于邊鋒、浩方不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈。在完成邊鋒和浩方的收購(gòu)之后，邊鋒將持續(xù)探索與布局移動(dòng)產(chǎn)品，突破無(wú)線業(yè)務(wù)；浩方平臺(tái)發(fā)揮其競(jìng)技和社交屬性，構(gòu)建公司新媒體平臺(tái)；我們預(yù)判未來(lái)2-3 年公司將進(jìn)一步加強(qiáng)外部合作和游戲整合，推動(dòng)邊鋒與浩方持續(xù)發(fā)展。同時(shí)基于新媒體平臺(tái)不斷完善產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局。
    定位“3+1”大傳媒平臺(tái)布局。公司計(jì)劃打造新聞傳媒、互動(dòng)娛樂(lè)、影視三大產(chǎn)業(yè)平臺(tái)及文化產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)的“3+1”大傳媒產(chǎn)業(yè)。積極布局新媒體加強(qiáng)線上線下整合營(yíng)銷(xiāo)，積極布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)發(fā)手機(jī)報(bào)，整合資源打造品牌影響力，同時(shí)進(jìn)軍電影電視領(lǐng)域，包括《秦時(shí)明月》、《玫瑰炒肉絲》等項(xiàng)目。我們期待跨媒體、跨業(yè)態(tài)的收購(gòu)未來(lái)發(fā)揮傳統(tǒng)媒體與新媒體在商業(yè)模式的協(xié)同效應(yīng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到新媒體沖擊；并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)及估值?？紤]到杭州邊鋒、上海浩方業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，并購(gòu)帶來(lái)的業(yè)績(jī)并表有望帶來(lái)全年高增長(zhǎng)，我們上調(diào)公司2013/14/15 年EPS 預(yù)測(cè)至0.8/1.0/1.15 元（原預(yù)測(cè)為0.75/0.95/1.1 元），當(dāng)前股價(jià)31.89 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為40/32/28 倍?？紤]到公司積極從傳統(tǒng)媒體向新媒體轉(zhuǎn)型，維持“增持”評(píng)級(jí)，建議投資人中線把握公司價(jià)值。