>> 招商證券-東源電器(002074)收購方案獲批,正式切入新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈-150403
| 上傳日期： |
2015/4/3 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
張士寶，孫恒業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域增長空間巨大，充分看好公司后續(xù)發(fā)展方向，國軒高科在擴(kuò)產(chǎn)之后迎來快速增長期，業(yè)績有望實現(xiàn)高速增長，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。
公司以發(fā)行底價6.84 元/股向國軒高科原有股東收購其100%股權(quán)的收購預(yù)案獲得證監(jiān)會無條件審批通過。公司向9 家企業(yè)及43 名自然人收購國軒高科100%股權(quán)，作價33.5 億元，公司以發(fā)行股份的方式向交易對方支付4.9 億股作為交易對價。同時，公司擬向特定對象-四名自然人發(fā)行股份募集配套資金，募集配套資金總額8.208 億元，募集資金總額將不超過本次交易總額的25%。
東源電器本次募集配套資金擬發(fā)行股份數(shù)量為1.2 億股。
國軒高科主要從事新能源汽車用鋰離子動力電池（組）自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，與公司原來的主業(yè)同屬于電氣機(jī)械和器材制造業(yè)。國軒高科2011-2013年經(jīng)審計的財務(wù)報表顯示，營業(yè)收入從1.96 億元增加至7.81 億元，復(fù)合增長率為99.72%，保持了持續(xù)快速增長態(tài)勢，國軒作為動力電池龍頭生產(chǎn)商，未來收入有望過百億，利潤過十億，具有成為百元高價股的潛質(zhì)。
作為國內(nèi)動力電池主要生產(chǎn)企業(yè)，國軒高科掌握了眾多關(guān)鍵核心技術(shù)，是國家火炬計劃高新技術(shù)企業(yè)。國軒高科具備突出的自主創(chuàng)新能力，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。此次募集資金用于新建2.4 億AH新能源動力鋰電池項目，而公司原有廠區(qū)1 億AH 產(chǎn)線也在改建擴(kuò)產(chǎn)中。預(yù)計到2016 年，公司動力電池總產(chǎn)量有望達(dá)到4 億AH。預(yù)計2014-2016 年國軒的收入分別為10.3 億，15.5 億，20.7 億，凈利潤分別為2.25 億，3.16 億和4.23 億。
維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。東源電器原主營業(yè)務(wù)業(yè)績雖較為穩(wěn)定，但成長性相對不足。本次重組完成后，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量將得到明顯改善，業(yè)務(wù)線將明顯拓寬，公司增長潛力、持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力都將大幅提升。預(yù)計公司2015-2017 年的每股收益分別為0.42、0.54 和0.63 元。
風(fēng)險提示：重組不確定性，新能源電動汽車推進(jìn)不及預(yù)期。
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