>> 華泰證券-海通證券(600837)互聯(lián)網(wǎng)金融再升級-150403
| 上傳日期： |
2015/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沈娟，陳福 |
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海通與麥子金融的客戶重疊度低，產(chǎn)品線不同，合作將帶來資源價值共享，協(xié)同效應(yīng)顯著。麥子金服的債權(quán)和融資平臺資源豐富，入股將打通互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺連接，也可進一步推動 “e 海通財”的升級，實現(xiàn)資源互通，價值共享。
首個自由貿(mào)易賬戶花落海通。近期海通獲得交行開出的首個自由貿(mào)易賬戶（FT），F(xiàn)T 賬戶可進行資金跨境投融資創(chuàng)新，辦理經(jīng)常項下和直接投資項下的跨境資金結(jié)算等業(yè)務(wù)。預(yù)計未來劃入FT 賬戶的海外資金可直接投資國內(nèi)市場符合標(biāo)準(zhǔn)的證券品種，資金結(jié)算后再原路返回至FT 賬戶，打通境外資金境內(nèi)運作的限制，實現(xiàn)資金自由流通，激活業(yè)務(wù)交易。
向互聯(lián)網(wǎng)徹底轉(zhuǎn)型，估值有提升空間。公司通過自身打造e 海通財和外延擴張布局互聯(lián)網(wǎng)金融，一系列布局彰顯公司向互聯(lián)網(wǎng)徹底轉(zhuǎn)型，未來互聯(lián)網(wǎng)金融價值將陸續(xù)兌現(xiàn)，入股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將提升公司估值，看好發(fā)展?jié)摿Α?br> 盈利模式多元化，業(yè)績向上空間大。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)加快轉(zhuǎn)型，新業(yè)務(wù)盈利持續(xù)釋放，形成傳統(tǒng)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元共贏的創(chuàng)利模式。經(jīng)紀(jì)交易市場占率行業(yè)前四，股權(quán)融資承銷金額排名行業(yè)第二，并購交易金額排名行業(yè)第一，投資采取多樣化策略，資管業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升，資本型中介業(yè)務(wù)規(guī)?；鲩L，權(quán)益類、利率類和跨境類等多元化收益互換業(yè)務(wù)初顯成效，做市業(yè)務(wù)和資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)較快發(fā)展，實現(xiàn)多面開花新局面。
當(dāng)前資本市場正迎來大發(fā)展時期，各業(yè)務(wù)進入全面向上發(fā)展周期，雄厚的資本，領(lǐng)先的創(chuàng)新能力和全業(yè)務(wù)鏈模式驅(qū)動公司進入發(fā)展新周期，看好其增長潛力，預(yù)計15-16 年EPS 為1.15 元、1.53 元，對應(yīng)15-16 年P(guān)E 為21 倍,16 倍，PB 為3 倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)不如預(yù)期，市場持續(xù)低迷。
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