>> 國泰君安-長信科技(300088)主業(yè)高增長,汽車電子和車聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略延伸-150403
| 上傳日期： |
2015/4/7 |
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pdf 共14頁 |
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作者： |
毛平 |
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考慮可比公司估值，首次覆蓋目標價29.6 元，對應2015 年40 倍PE。
需用動態(tài)眼光來看長信科技的積極變化。市場對公司的印象還停留在觸控和減薄的傳統(tǒng)定位，但公司正在發(fā)生質(zhì)變：1）火災影響已消除，收購南太電子后，已形成高端觸控顯示一體化模組布局，從材料制造商向模組方案提供商升級，并以減薄業(yè)務提高客戶粘性和盈利能力；2）消費電子進入JDI、Sharp、華為，并有望拓展美國客戶，避開競爭紅海；3）汽車電子高舉高打，已進入美國電動汽車客戶，并有望進入中國合資品牌；4）以汽車中控屏、儀表盤電子智能化為契機，內(nèi)生或者外延進入車聯(lián)網(wǎng)后服務市場。未來3 年的高增長不僅是業(yè)績，還有來自汽車電子、后服務市場和車聯(lián)網(wǎng)的全新市場空間。
信息交互需求催生車載觸控面板新藍海。傳統(tǒng)汽車的信息出口僅儀表盤及黑白行車電腦顯示屏，但遠遠不能滿足習慣于使用智能手機的消費者，因此中控顯示面板搭配觸控，液晶儀表盤和HUD(抬頭顯示)將成為潮流，Tesla 的17 寸大屏即倍受青睞。Display Search 預期全球車載面板2016 年突破億片，我們認為可能超過30%為觸控屏，產(chǎn)值占全球觸控20%。對觸控產(chǎn)業(yè)鏈而言，車載市場是高毛利的藍海市場，機會不僅來自于本土后裝，更來自于國際整車客戶。
催化劑：1）車載產(chǎn)品大量向海外客戶供貨；2）一體化模組取得突破。
風險提示：1）汽車業(yè)務客戶需求不達預期；2）觸控屏競爭加劇。
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