>> 東北證券-東方日升(300118)公司光伏電站步入快速增長期-150407
| 上傳日期： |
2015/4/7 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
龔斯聞，潘喜峰 |
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2014 年公司光伏電池片、組件研發(fā)成果顯著，轉(zhuǎn)換效率達到了新高度，可售最高功率突破280W， 抗PID 組件研發(fā)成功全面量產(chǎn)，并取得TUV 組件PID 認證。公司電池片與組件的配套產(chǎn)能約為800MW，目前組件生產(chǎn)銷售情況良好，組件產(chǎn)能具備一定彈性，我們預計年最大產(chǎn)銷可達1GW。
2014 年公司計劃三年開發(fā)1GW 光伏電站，方式包括獨資自建、合作開發(fā)、EPC 等。截至目前，公司累計開發(fā)建設光伏電站約175MW，目前已取得電站建設核準或備案835MW，今年開始公司光伏電站規(guī)模有望快速提升。
近期公司公告的一系列事件都強烈表明了公司大舉推進電站建設的決心：（1）股權(quán)激勵草案推出，行權(quán)的公司業(yè)績條件為2015-2017 年凈利潤分別不低于2.5 億、4.7 億、6.3 億元。（2）公司定向增發(fā)預案公布，擬募集25 億元，投入279MW 集中式光伏項目，100MW分布式光伏項目，共計4 名特定對象參與，其中大股東擬出資5.8億元，占比23.20%。
我們預計公司2015 年至2017 年EPS 分別為0.39、0.72 和0.97 元。
公司股權(quán)激勵計劃鎖定業(yè)務骨干，改善公司治理，前期規(guī)劃的3 年1GW 電站項目實施有望提速，公司今明兩年電站運營及出售有望大幅提升公司業(yè)績。未來公司定增若成功，有望大幅補充電站開發(fā)資金，同時大股東參與定增有望進一步提高公司電站開發(fā)確定性。繼續(xù)給予公司買入評級。
風險提示（1）光伏組件需求不及預期；（2）電站項目建設不及預期。
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