>> 民生證券-東方日升(300118)調(diào)研報告-三季度國內(nèi)市場搶裝來臨,公司迎來大幅增長-140801
| 上傳日期： |
2014/8/1 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃彤，陳龍 |
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預(yù)計公司將受益國內(nèi)市場啟動，組件發(fā)貨量有望快速增長，目前公司產(chǎn)能在700-800MW左右，預(yù)計三季度出貨量達300-400MW，收入和利潤有望迎來快速增長。
關(guān)注海外電站轉(zhuǎn)讓投資收益
海外方面目前公司在手電站約60MW，根據(jù)公司公告，今年可能會加快出售海外電站，預(yù)計海外電站轉(zhuǎn)讓一方面能夠變現(xiàn)將資金投向國內(nèi)電站，另一方面能夠?qū)泶髱浊f利潤，大幅增厚公司利潤。
電站項目以分布式為主，三年1GW
根據(jù)公告，公司自建電站方面，擬未來三年建1GW，其中今年建300MW，項目正在落實中。未來公司主要扎根項目以分布式光伏為主。隨著國內(nèi)分布式政策逐步落實，公司項目也在逐步推進，預(yù)計今年分布式建設(shè)200MW，地面電站100MW。
建設(shè)模式有：自建、EPC以及合作開發(fā)。其中預(yù)計今年自建項項目主要集中在分布式方面如屋頂、灘涂項目。EPC以地面電站為主，公司會匹配一些大型企業(yè)項目。合作開發(fā)模式下公司參股項目一方面能夠?qū)崿F(xiàn)組件銷售，另一方面能夠分享電站收益。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計公司2014-2016年EPS為0.37、0.55和0.70元，對應(yīng)的市盈率分別為22、15和12倍，預(yù)計未來三年符合增速超過30%以上，業(yè)績高增長確定，維持公司“強烈推薦”投資評級。
四、 風(fēng)險提示：
電站轉(zhuǎn)讓收益不及預(yù)期。
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