>> 廣發(fā)證券-東方日升(300118)組件銷售盈利向好,定增加碼光伏電站-150407
| 上傳日期： |
2015/4/8 |
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| 668KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐云飛，王昊，韓玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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組件業(yè)務(wù)保持高速增長，未來盈利能力有望增強(qiáng)
2014 年公司組件業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入22.62 億元，同比增長46.04%；毛利率為15.37%，同比下降3.89 個百分點。分區(qū)域來看，其中國內(nèi)組件銷售收入17.72 億元，同比增長74.22%，毛利率21.45%，同比提高3.95 個百分點；出口組件銷售收入8.76 億元，同比下降13.35%，毛利率11.62%，同比下降10.37 個百分點。由于2014 年歐元兌人民幣匯率大幅下降約20%，導(dǎo)致公司組件出口收入及利潤受到較大影響，未來我們預(yù)計歐元兌人民幣匯率將企穩(wěn)甚至反彈，同時盈利能力較強(qiáng)的國內(nèi)組件收入占比較高，因此未來公司組件業(yè)務(wù)盈利能力有望增強(qiáng)。
定增25 億加碼光伏電站，實際控制人出資5.8 億彰顯信心公司公告非公開發(fā)行預(yù)案，向?qū)嶋H控制人林海峰、東?；稹⑻K州北恒創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)及陳耀民合計定增2.93 億股（發(fā)行價8.54 元/股），募集資金25 億元用于279MW 集中式光伏電站和100MW 分布式光伏電站并網(wǎng)，鎖定期三年。其中實際控制人林海峰出資5.8 億元認(rèn)購6792 萬股，彰顯信心。目前，公司在國內(nèi)已建成和在建的電站總規(guī)模接近100MW。
不考慮增發(fā)，我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.43 元、0.73 元、0.97 元；考慮增發(fā)攤薄，我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.30元、0.51 元、0.67 元，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：公司光伏電站開發(fā)低于預(yù)期的風(fēng)險；歐元繼續(xù)貶值的風(fēng)險。
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