>> 齊魯證券-唐德影視(300426)《武媚娘傳奇》助力一季度業(yè)績扭虧為盈-150409
| 上傳日期： |
2015/4/10 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝剛 |
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點評：《武媚娘傳奇》熱播助力公司一季度同比扭虧為盈。作為今年年初最為火爆的古裝大劇，《武媚娘傳奇》自上映后屢屢創(chuàng)下新高，上映時期市場熱度持續(xù)高漲，收視率居高不下。憑借《武媚娘傳奇》出色的品質，加之精心組織及推動該劇發(fā)行的工作，唐德影視取得較大的銷售收入，實現業(yè)績同比扭虧為盈。我們認為，《武媚娘傳奇》的首輪熱播為后續(xù)跟播、發(fā)行及海外市場拓展奠定良好基礎，對公司全年業(yè)績貢獻值得期待。
公司未來看點：
高管團隊及演藝人才資源豐厚，為大力開拓市場的堅實基礎。唐德影視高管團隊均為業(yè)內老將，具有豐厚的影視制作經驗、資歷及人脈，為公司未來影視制作行業(yè)發(fā)展奠定基礎。公司合作藝人如范冰冰、趙薇、張豐毅等，不乏國內一線影星，同時唐德積極開展人才培養(yǎng)，打造藝人梯隊結構，從百年老店的愿景出發(fā)，未來有望成為演繹人才輩出的沃土，使公司在行業(yè)內更具有競爭力。
精品劇作品品質出眾，未來在電影等方面有望形成新突破，打造“精品劇+電影+X”的發(fā)展路線。年初熱播劇《武媚娘傳奇》以多項成績刷新影視圈紀錄。我們認為，該作品的熱播已為公司作品品質做出背書，形成良好的口碑效應。唐德影視在編劇、制作等方面具有優(yōu)勢，同時具有電影宣發(fā)的基礎，未來有利于開展電影等其他內容制作產品線，豐富公司內容產品結構。
影視內容產業(yè)鏈多點布局，未來有望打造開放型平臺公司。公司業(yè)務涉及模塊包括電視?。橹鳎?、電影、廣告、藝人經紀、影視后期制作五大部分。我們認為，公司在影視內容產業(yè)鏈已實現多點布局，結合公司在影視界內已形成的口碑和實力效應，未來有望打造開放型平臺型公司，吸引更多才華人士加盟，進一步壯大公司競爭實力。
上市后有利于提升公司在行業(yè)內的影響力和競爭力，民營企業(yè)機制靈活，發(fā)展空間大。唐德影視2 月17 日登陸二級資本市場，我們認為，上市可積極推動公司影視劇作品創(chuàng)作數量更上一層，有利于提升公司在業(yè)內的影響力和競爭力。同時，作為民營企業(yè)，未來發(fā)展機制靈活，目前公司體量較小，處于快速成長的初期階段，未來發(fā)展空間巨大。
盈利預測及投資建議：我們堅定看好公司的發(fā)展。我們預計公司2015-2017 年的營業(yè)收入分別為5.31、6.61、8.23 億；歸屬于母公司凈利潤分別為1.24、1.55 和1.83 億元；對應EPS 分別為1.54、1.89 和2.34 元。
鑒于公司處于快速成長的初期，且影視內容行業(yè)具有良好的發(fā)展性，我們給予公司一定的估值溢價，第一階段目標市值100 億，目標價125 元，給予“買入”評級。
風險提示：電視劇制作行業(yè)競爭加劇、制作成本上升；行業(yè)受政策監(jiān)管影響；大盤投資情緒影響
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