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    觀點(diǎn)：
    疼痛一體化解決方案服務(wù)商戰(zhàn)略清晰。公司制定了2015-2017三年發(fā)展戰(zhàn)略，將憑借在外用止痛市場(chǎng)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品儲(chǔ)備，致力打造從消痛貼產(chǎn)品銷售到疼痛一體化解決方案服務(wù)商。疼痛的種類有很多，如慢性疼痛中的軟組織及關(guān)節(jié)勞損性或退變疼痛、椎間盤源性疼痛和神經(jīng)源性疼痛等，如頑固性疼痛的三叉神經(jīng)痛和椎間盤突出疼等，從預(yù)防到治療，從單一的藥品治療到飲食起居內(nèi)服外治的一體化解決方案，藏醫(yī)藥的理論體系、資本市場(chǎng)的平臺(tái)和公司近20年在疼痛市場(chǎng)的積累，為公司在新的市場(chǎng)環(huán)境下?lián)屪C(jī)遇快速發(fā)展提供了契機(jī)。
    期待公司二線產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。公司擁有以消痛貼膏、白脈軟膏等12個(gè)獨(dú)家品種或獨(dú)家劑型品種為核心的55個(gè)藏藥品，期待青鵬軟膏、白脈軟膏和紅花如意丸潛力巨大。青鵬軟膏皮膚屏障重建研究及皮炎濕疹預(yù)后的證據(jù)鏈條及文章發(fā)表，為其在皮科推廣提供更有力的學(xué)術(shù)證據(jù)，使其從一個(gè)治療濕疹的經(jīng)驗(yàn)用藥，逐步走向循證驗(yàn)證的藏藥；白脈軟膏參與治療腦卒中肢體功能障礙的國(guó)家十二五課題，確立了其在治療肢體功能康復(fù)領(lǐng)域的臨床定位；紅花如意丸列入中華醫(yī)學(xué)會(huì)盆腔炎癥疾病診療規(guī)范（修訂版），為其學(xué)術(shù)營(yíng)銷提供循證醫(yī)學(xué)支持。
    結(jié)論：
    我們認(rèn)為，隨著公司在疼痛疾病管理領(lǐng)域橫向細(xì)化的研究和縱向產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展的探索，公司的發(fā)展將進(jìn)入上一個(gè)新的臺(tái)階。預(yù)計(jì)2015-2017年EPS分別為0.71/0.85/1.04元，對(duì)應(yīng)PE 分別為43/36/32x，首次覆蓋，給予“推薦”的投資評(píng)級(jí)。