>> 中信證券-藍(lán)色光標(biāo)（300058）2015年一季度業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績出現(xiàn)短期波動，看點還在轉(zhuǎn)型與并購-150413
| 上傳日期： |
2015/4/13 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
郭毅 |
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這一減值給公司2015 年1 季度業(yè)績帶來12, 764 萬元人民幣的影響。公司數(shù)據(jù)顯示，2015 年1 季度，公司凈利潤為-9, 588萬元至-11,142 萬元，同比下滑191%-178%。
此外，公司還表示，由于近期積極推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，數(shù)字化和海外業(yè)務(wù)拓展投入較大，在大數(shù)據(jù)、電子商務(wù)、移動互聯(lián)、海外大屏等新興領(lǐng)域的業(yè)務(wù)尚處于市場培育期，整體使得財務(wù)費用同比出現(xiàn)大幅增長，對經(jīng)營利潤也造成了較為顯著的影響。
我們認(rèn)為，公司一季度的業(yè)績同比下滑是前期投資子公司的財務(wù)波動帶來的“短期擾動”，以及公司在推進(jìn)“國際化”+“數(shù)字化”戰(zhàn)略下的 “陣痛”，不改中長期價值成長的預(yù)期。
未來的看點依然在數(shù)字營銷業(yè)務(wù)進(jìn)展和外延并購的協(xié)同表現(xiàn)。
堅持“內(nèi)生+外延”戰(zhàn)略，雙輪驅(qū)動提升價值
在廣告營銷產(chǎn)業(yè)整體數(shù)字化發(fā)展的大背景之下，市場將持續(xù)進(jìn)入變革期。公司順應(yīng)發(fā)展潮流，繼續(xù)堅持“內(nèi)生+外延”并舉的既定戰(zhàn)略。在強(qiáng)化自有品牌、客戶資源優(yōu)勢的基礎(chǔ)之上，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)范圍，不斷推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在我國消費升級、價值轉(zhuǎn)移的大背景下，有望抓住戰(zhàn)略機(jī)遇，積極面向數(shù)字營銷和跨國尋找合適的優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的，不斷完善自身服務(wù)價值鏈條，鞏固競爭優(yōu)勢。
風(fēng)險因素：
宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)風(fēng)險；技術(shù)進(jìn)步對營銷沖擊與顛覆風(fēng)險；并購進(jìn)程風(fēng)險與并購整合業(yè)務(wù)的管理風(fēng)險。
盈利預(yù)測、估值及評級：
受轉(zhuǎn)型升級和業(yè)務(wù)拓展速度提升影響，預(yù)計公司2015 年營業(yè)成本將會出現(xiàn)一定程度的增長，因此我們下調(diào)公司2015 年EPS 預(yù)測至0.82 元（原為0.94 元），維持其2016-2017年EPS 為1.16/1.49 元的業(yè)績預(yù)期。公司當(dāng)前價34.70 元，對應(yīng)2015-2017 年P(guān)E 為37/30/23倍?？紤]公司的行業(yè)地位，以及內(nèi)生+外延商業(yè)模式清晰性，我們維持其“買入”評級。
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