>> 興業(yè)證券-藍(lán)色光標(biāo)(300058)業(yè)績持續(xù)高增長,數(shù)字化及國際化布局成效漸現(xiàn)-150319
| 上傳日期： |
2015/3/24 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張衡，丁婉貝 |
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1）14 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.79 億元、營業(yè)成本40.81 億元，同比分別增長66.8%、73.9%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7.12 億元，同比增長62.8%，對應(yīng)全面攤薄EPS 0.74 元，符合市場及我們預(yù)期（公司業(yè)績快報預(yù)計同比增長65.8%）；2）其中第四季度公司實現(xiàn)凈利潤2.04 億元，同比增長17.9%；2）2014 年度公司計劃每 10股派發(fā)1.5 元現(xiàn)金股利并轉(zhuǎn)增10 股。
數(shù)字營銷業(yè)務(wù)增速迅猛，已經(jīng)成為公司收入主要來源，15 年數(shù)字營銷轉(zhuǎn)型將有望持續(xù)推進(jìn)。1）14 年數(shù)字營銷業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入32.7 億元，同比增長100.8%（收入占比達(dá)到54.8%，已經(jīng)成為公司主要收入來源），向數(shù)字化轉(zhuǎn)型獲得顯著成功；2）2014 年以來公司向數(shù)字營銷轉(zhuǎn)型全面推進(jìn)，大數(shù)據(jù)、移動互聯(lián)、電子商務(wù)領(lǐng)域布局全面開花；DMP、BlueView 平臺等陸續(xù)上線，并持續(xù)在移動營銷領(lǐng)域快速布局，全年在新興領(lǐng)域投資超過20 起（見正文附表），15 年公司數(shù)字營銷領(lǐng)域全面開花值得期待！內(nèi)生持續(xù)保持高速增長，外延布局快速推進(jìn)。1）根據(jù)我們測算，剔除外延并表、費用攤銷等因素，公司內(nèi)生增速約為40%左右，繼續(xù)保持高速增長的趨勢；2）2014 年公司持續(xù)進(jìn)行外延布局，收購了Fuseproject、V7等為代表的優(yōu)秀標(biāo)的；根據(jù)公司規(guī)劃，15 年“將持續(xù)加大在戰(zhàn)略新興業(yè)務(wù)上的投入”，“繼續(xù)運用資本手段布局未來，并購有客戶有規(guī)模的成熟企業(yè)”，“國際業(yè)務(wù)收入要達(dá)到 3 億美金，占比接近 20%”，外延整合值得持續(xù)期待！盈利預(yù)測與投資評級：我們維持盈利預(yù)測，維持“增持”評級。預(yù)計公司15/16年全面攤薄EPS 分別為0.99/1.19 元，當(dāng)前股價分別對應(yīng)同期30/25 倍PE（若考慮持續(xù)整合可能，估值水平有望進(jìn)一步降低）；公司正在持續(xù)推進(jìn)數(shù)字化及國際化轉(zhuǎn)型，15 年有望再次迎來公司發(fā)展的全新階段，盈利預(yù)測及估值體系有望持續(xù)提升，當(dāng)前時點建議投資者持續(xù)積極介入！風(fēng)險提示：外延并購不達(dá)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑沖擊
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