>> 中信證券-藍色光標（300058）2014年年報點評-數字化轉型順利，國際化拓展提速-150320
| 上傳日期： |
2015/3/20 |
大?。?/td>
| 693KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
郭毅，皮舜 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績增速符合公司前期預告，基本符合我們的預期。另，公司擬每10 股轉增10 股，派1.5 元。
并表增厚廣告業(yè)務，數字化轉型推進順利。受東方博杰全年財務并表推動，公司廣告業(yè)務增長迅猛，2014 年收入較上期增長93.55%。另一方面，公司積極推進數字化轉型，在提升定制化服務的同時，推出標準化產品。其中，自主研發(fā)的“BlueMP”可幫助客戶快速實現移動端HTML5 建站。
報告期內，共實現數字營銷收入32.71 億元，同比增長100.84%，占比提升9.26 個百分點至54.70%。業(yè)務能力的加強使得公司品牌影響力持續(xù)提升、客戶資源不斷擴容，全年服務的客戶品牌數已達到1440 個。
積極涉足電商領域，國際化戰(zhàn)略步伐加速。2014 年，公司繼續(xù)快速推進外延并購戰(zhàn)略，全年收購并參股眾多公司，與近30 家公司建立股權合作。
通過這一系列收購事項，一方面積極涉足電商領域，希望打通從產品設計、營銷推廣，到平臺搭建、銷售運營的全套產業(yè)鏈。另一方面，國際化布局也逐見成效，先后收購了Matta、Fuse、Vision 7 等知名公司，海外并購事項推進順利，市場拓展持續(xù)深入。此外，公司還于2014 年7 月通過發(fā)行可轉債議案，為下一步的擴張和轉型儲備資金糧草。
堅持“內生+外延”戰(zhàn)略，雙輪驅動提升整體價值。在廣告營銷產業(yè)整體數字化發(fā)展的大背景之下，市場將持續(xù)進入變革期。公司順應發(fā)展潮流，繼續(xù)堅持“內生+外延”并舉的既定戰(zhàn)略。在強化自有品牌、客戶資源優(yōu)勢的基礎之上，持續(xù)拓展業(yè)務范圍，不斷推進數字化轉型。在我國消費升級、價值轉移的大背景下，有望抓住戰(zhàn)略機遇，積極面向數字營銷和跨國尋找合適的優(yōu)質并購標的，不斷完善自身服務價值鏈條，鞏固競爭優(yōu)勢。
風險提示。宏觀經濟系統(tǒng)風險；技術進步對營銷沖擊與顛覆風險；并購進程風險與并購整合業(yè)務的管理風險。
盈利預測及估值。公司在內生增長和外延并購雙輪驅動下，業(yè)績保持較快增長，我們維持其2015-2016 年EPS 為0.94/1.16 元的業(yè)績預期，增加2017 年業(yè)績預期為1.49 元。公司當前價30.07 元，對應2015-2017 年PE 為32/26/20 倍?？紤]公司內生+外延商業(yè)模式清晰性，以及財務指標較快成長性和未來并購預期，我們維持其“買入”評級。
|
|
