>> 華泰證券-藍(lán)色光標(biāo)(300058)綜合實力持續(xù)增強,擬發(fā)H股尋求更高起點-150123
| 上傳日期： |
2015/1/26 |
大小： |
348KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許娟 |
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此報告為加密報告 |
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內(nèi)生增速維持30%左右：扣除入股WAVS 以及密達美渡、美廣互動、博杰廣告帶來的利潤增厚以及投資收益，我們判斷公司內(nèi)生增速約為30%。其中公關(guān)業(yè)務(wù)以及思恩克增長較快。我們判斷，未來增值服務(wù)的拓展以及全案服務(wù)比例的提升將進一步促進公司內(nèi)生增長。
電子商務(wù)業(yè)務(wù)已破題，未來將持續(xù)發(fā)力：14 年公司在電子商務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的成功布局，收購了北聯(lián)偉業(yè)、網(wǎng)營科技以及上海凱潔三家電商代運營公司，成立了藍(lán)色光標(biāo)電商公司；又進一步與碧水源合資建立電商代運營公司。公司已經(jīng)初步探索出發(fā)展電商途徑，未來將持續(xù)發(fā)力。
布局互聯(lián)網(wǎng)廣告：公司投入5.4 億元用于開發(fā)數(shù)據(jù)營銷產(chǎn)品Blue View，將集成輿情、精準(zhǔn)廣告投放平臺、DSP、DMP 以及電商綜合服務(wù)平臺，為集團內(nèi)的數(shù)字營銷范例。自主研發(fā)的同時，投資入股美國大數(shù)據(jù)分析公司Blab、本土DSP 公司璧合科技、移動互聯(lián)網(wǎng)廣告商掌上云景科技有限公司以及關(guān)注于社交和無線媒體整合的微嵐星空。
拓展延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局：公司收購美國工業(yè)設(shè)計公司Fuse，服務(wù)延伸至產(chǎn)品設(shè)計初期階段；控股捷豹數(shù)據(jù)技術(shù)公司，獲得全媒體監(jiān)測能力；以及其他投資等。通過產(chǎn)業(yè)鏈延伸，公司可為客戶提供更全面的服務(wù)，有利于轉(zhuǎn)型為方案提供商。
擬發(fā)行H 股，為公司提供更高起點：開啟H 股發(fā)行將緩解困擾公司的資金瓶頸，并為公司提供一張國際名片，將有利助力公司的國際拓展。
投資觀點：14 年公司緊密圍繞數(shù)字化和國際化進行布局和投資，體現(xiàn)出公司戰(zhàn)略清晰，執(zhí)行力強。在14 年對新領(lǐng)域的投資和學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，H 股發(fā)行將為公司國際化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型有利突破提供機會。我們認(rèn)為15 年公司內(nèi)生增長平穩(wěn)，14 年布局的數(shù)字營銷和電商業(yè)務(wù)將有望快速增長，我們預(yù)測2014 至2016 年EPS 為0.79 元、1.12 元和1.62 元，對應(yīng)PE 為34.3X、24.3X 和16.7X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動的影響，并購項目減少
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