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這一業(yè)績將創(chuàng)公司上市以來一季度淡季凈利潤新高，超過過去歷史最好一季度（2010 年一季度）的14.2 億元，業(yè)績表現(xiàn)超出市場預(yù)期。
    盈利好轉(zhuǎn)主要源自航油單位成本大幅降低
    2015 年一季度，因1）油價繼續(xù)在低位徘徊，低油價成為公司凈利潤大幅增長的主要推動力；同時2）需求好于預(yù)期，3）公司繼續(xù)推進嚴(yán)格的費用控制，上述三大因素推動公司在今年一季度凈利潤創(chuàng)淡季新高。
    估值仍有提升空間
    公司在2015 年一季度的利潤表現(xiàn)超出市場預(yù)期。展望2015 年全年：1）公司業(yè)績對于成本端油價下降彈性較高，在油價水平大幅下滑、客座率有望保持平穩(wěn)的背景下公司業(yè)績預(yù)計將大幅提升；2）公司在費用控制上采取較強的力度、費用率具有較大的壓縮空間；3）行業(yè)需求具有好于預(yù)期的可能。公司盈利2015 年存在超預(yù)期可能。
    中長期而言，我們認為航空的供需周期有望在2016 年緩慢回升，我們認為公司的估值水平在目前所處的周期位置，仍有較大的上升空間。
    3．投資建議
    我們維持對于公司的盈利預(yù)測，預(yù)計2015 年至2016 年公司EPS將分別達到0.59、0.62 元，維持公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。
    4．風(fēng)險提示
    油價大幅上漲，偶然因素致航空需求大幅下滑。