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公司擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1 元（含稅），以資本公積金每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
    全年業(yè)績穩(wěn)定增長，穩(wěn)步推進(jìn)“大家居理念”。14Q4，公司收入增速有所反彈，達(dá)到10%，在經(jīng)過7 個(gè)季度銷售個(gè)位數(shù)增長后重新站上雙位數(shù)臺(tái)階，實(shí)屬不易。14 年全年凈利潤增速大幅高于收入增速主要系公司嚴(yán)控期間費(fèi)用成本（銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率下滑明顯）以及所得稅率小幅下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司主動(dòng)調(diào)整優(yōu)化開店策略，淡化數(shù)量增長，保證店鋪面積，截止14 年年底總店鋪數(shù)量為2,015 家，較13年減少近200 家，其中直營566 家，加盟1,449 家。公司產(chǎn)品銷量增速和銷售收入增速基本相同，說明價(jià)格總體穩(wěn)定。分渠道來看，14 年公司線下渠道銷售增長5.55%，內(nèi)生增長貢獻(xiàn)明顯。線上渠道銷售收入為3.59 億元，同比增長6%，增速較13 年下滑明顯。公司堅(jiān)持“藝術(shù)家紡”的品牌特色，穩(wěn)步推進(jìn)“大家居理念”，力爭打造家居軟裝的“一站式購物”。
    增加經(jīng)營范圍，提升估值想象空間。公司經(jīng)營宗旨為“打造百年家居品牌，創(chuàng)造美好睡眠生活”，以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，發(fā)揮新媒體作用，開展數(shù)據(jù)化營銷，為此公司在15 年將強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品差異化和特色，不斷延伸產(chǎn)品多樣性，實(shí)現(xiàn)家居全面一體化。公司在披露年報(bào)同時(shí)對(duì)公司章程進(jìn)行了修訂，其中增加經(jīng)營范圍條款值得引起重視。修改后公司經(jīng)營范圍增加了“廚房設(shè)備、家具；陶瓷制品、水暖器材、衛(wèi)浴產(chǎn)品、建筑材料、裝飾材料的生產(chǎn)、銷售、維修及其他國內(nèi)商業(yè)、物資供銷業(yè)；批發(fā)、零售（店鋪另行報(bào)批）百貨；室內(nèi)裝修工程設(shè)計(jì)與安裝”，對(duì)其估值提升將具有顯著效果。
    給予“買入”評(píng)級(jí)，3-6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)30 元?？紤]到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長以及經(jīng)營范圍增加帶來的估值空間被打開，預(yù)計(jì)公司15-17 年核心EPS 為1.00、1.18、1.30 元，對(duì)應(yīng)PE 24、20、18 倍。給予15年30 倍PE，合理估值30 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。公司大家居戰(zhàn)略推進(jìn)低于預(yù)期。