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公司擬以2014年末股本為基數，每股派0.05元（含稅）。
    點評：
    水泥盈利穩(wěn)步提升，商混放量。公司全年水泥熟料銷量約1247萬噸，同比增長9.8%；均價約198元/噸，同比下降20元/噸；噸毛利約57元/噸，同比上漲4元/噸。商混業(yè)務受益于諸暨上峰混凝土放量增長，全年實現銷量約64萬方，同比增長219%；單方毛利增長22元/方，至109元/方。公司綜合毛利率同比上升5個百分點，為29.2%。
    財務費用率持續(xù)降低，整體費用率有所上升。受益于負債率的持續(xù)下降（2012-2014年末資產負債率分別為 72.8%、55.6%、53.9%）,財務費用率同比下降約1.1個百分點，至2.7%；而由于市場半徑的擴大，熟料運輸和水泥包裝費用大幅增加，導致銷量費用率大幅增加0.9個百分點，至3.9%；管理費用率較平穩(wěn)，同比小幅增加0.3個百分點，至4.8%。
    海外生產線將于2015年底投產。2014年公司收購了臺州亞東水泥和江蘇海獅水泥各70%股權，共計增加水泥產能約130萬噸；另一方面，公司積極拓展海外市場，與ZETH合資在吉爾吉斯斯坦建設一條3000T/D水泥熟料生產線將于2015年底投產。在多元化方面，公司將繼續(xù)擴大骨料和混凝土銷售。
    投資建議：
    雖然規(guī)模較小，但公司治理結構和管理效率較高；未來在“一帶一路”國家戰(zhàn)略下，公司多元化和海外業(yè)務帶來的成長值得期待。預計公司2015-2017年EPS分別為0.57、0.73、0.85，對應PE分別為17、13、12倍，給予“增持”評級。
    風險提示：房地產預期大幅惡化；吉爾吉斯斯坦生產線推進低于預期