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>> 長(zhǎng)城證券-輝隆股份(002556)渠道致勝-150416
上傳日期:   2015/4/20 大?。?/td>   1409KB
格式:   pdf  共15頁 來源:   
評(píng)級(jí):   推薦 作者:   余嫄嫄,楊超
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但公司市值目前只有85.2億元,PS低至0.89,顯著低于金正大等復(fù)合肥企業(yè)。公司雖然目前盈利能力低于其他復(fù)合肥企業(yè),但主要與輝隆股份主要做渠道,而其他復(fù)合肥企業(yè)生產(chǎn)方向更強(qiáng)有關(guān)。但未來看渠道價(jià)值,主要與渠道上的流量(銷售收入)有關(guān),而非生產(chǎn)端的盈利能力。因此從渠道價(jià)值來說,公司是被嚴(yán)重低估的。并且未來隨著公司產(chǎn)業(yè)鏈的完善,盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)逐步提升的趨勢(shì)。 
    深耕農(nóng)資多年,渠道優(yōu)勢(shì)顯著,而未來農(nóng)資電商,渠道將是最核心的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):公司自成立以來,一直專注于農(nóng)資連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),遵循"立足安徽,輻射全國(guó)"的發(fā)展戰(zhàn)略,目前建立了連鎖配送中心78家,加盟店2873家,形成了輻射全國(guó)的連鎖經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。近年來多家農(nóng)化企業(yè)嘗試建立農(nóng)資電商平臺(tái),擴(kuò)大市場(chǎng)份額。我們認(rèn)為,除了平臺(tái)本身為,渠道的廣度與深度是農(nóng)資電商成功與否的關(guān)鍵因素。公司目前在安徽/海南等渠道優(yōu)勢(shì)突出,其他省份也已深耕多年,在區(qū)域市場(chǎng)(未來乃至全國(guó))渠道上最具優(yōu)勢(shì)。 
    "網(wǎng)上供銷社"建設(shè)啟動(dòng),公司有望實(shí)現(xiàn)彎道超車:4月2日,中共中央國(guó)務(wù)院《關(guān)于深化供銷合作社綜合改革的決定》正式公布。根據(jù)決定,中華全國(guó)供銷合作總社將著力打造全國(guó)性的電子商務(wù)平臺(tái),各省級(jí)社統(tǒng)籌發(fā)展區(qū)域性、專業(yè)性電子商務(wù)平臺(tái),最后對(duì)接到全國(guó)的平臺(tái)上,形成規(guī)模優(yōu)勢(shì),辦成"網(wǎng)上供銷社"。目前,這個(gè)平臺(tái)的建設(shè)工作已經(jīng)啟動(dòng),爭(zhēng)取在今年三季度能夠上線運(yùn)行。公司第一大股東為安徽省供銷總公司(持股比例38.58%),實(shí)際控制人為安徽省供銷合作社聯(lián)合社。我們認(rèn)為公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著,未來將利用資本市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì),充分享受改革紅利,若成功接入"網(wǎng)上供銷社"發(fā)展農(nóng)資電商,將有望實(shí)現(xiàn)彎道超車。 
    布局土地流轉(zhuǎn):公司目前參與流轉(zhuǎn)土地2萬畝。全資子公司全椒生態(tài)農(nóng)業(yè)經(jīng)過3年的磨合和探索,2014年下半年起實(shí)現(xiàn)盈利。另一方面,臨泉農(nóng)業(yè)開發(fā)公司建設(shè)蔬菜溫室育秧中心,搭建高標(biāo)準(zhǔn)蔬菜大棚,種植有機(jī)蔬菜。我們認(rèn)為,公司參與土地流轉(zhuǎn),一方面是為了延伸公司業(yè)務(wù)板 塊,打造農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè);另一方面,在土地流轉(zhuǎn)的大形勢(shì)下,農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的主體將由分散的個(gè)體農(nóng)民變?yōu)榉N田種糧大戶和農(nóng)村專業(yè)合作社,與公司未來計(jì)劃提供的綜合作物解決方案正好契合,公司幾項(xiàng)業(yè)務(wù)將相互促進(jìn),相得益彰。 
 
 
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