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同時(shí)，公司在產(chǎn)品布局上積極備戰(zhàn)物聯(lián)網(wǎng)，迎接硬件領(lǐng)域下一波大機(jī)會(huì)的到來(lái)。
    提前布局MEMS 與IGBT，未來(lái)市場(chǎng)潛力巨大。隨著物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，MEMS 迎來(lái)了第三波發(fā)展大機(jī)遇，市場(chǎng)空間將從十億級(jí)向萬(wàn)億級(jí)邁進(jìn)。公司目前已經(jīng)推出三軸加速度計(jì)與磁傳感器，三軸陀螺儀和空氣壓力計(jì)也正處于研發(fā)階段，并且預(yù)計(jì)今年MEMS 六軸組合傳感器也將完成研發(fā)。IGBT 作為業(yè)界發(fā)展最迅速的新型功率器件，已經(jīng)成為了未來(lái)功率器件的主流發(fā)展方向。目前公司的IGBT 產(chǎn)品已經(jīng)從電焊機(jī)和功率電機(jī)驅(qū)動(dòng)延伸到了變頻電機(jī)，未來(lái)公司還將積極拓展這些產(chǎn)品在新能源、高效電機(jī)驅(qū)動(dòng)、工業(yè)控制等領(lǐng)域的應(yīng)用。
    LED 做高端產(chǎn)品，走差異化路線。公司憑借在半導(dǎo)體行業(yè)積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，成功將業(yè)務(wù)拓展至LED 領(lǐng)域。目前公司的小間距LED 產(chǎn)品性能優(yōu)異，有很強(qiáng)的議價(jià)能力。
    未來(lái)公司將繼續(xù)強(qiáng)化LED 業(yè)務(wù)，著重提高彩色顯示屏芯片的品質(zhì)，增強(qiáng)美卡樂(lè)的品牌效益，并對(duì)相關(guān)功率芯片進(jìn)行開(kāi)發(fā)。在LED 領(lǐng)域堅(jiān)持做高端產(chǎn)品，走差異化道路。
    收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)快速提升。受益于半導(dǎo)體行業(yè)的高景氣周期，以及LED 士蘭明芯和美卡樂(lè)的扭虧為盈，2014 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.7 億，同比增長(zhǎng)14.2%；綜合毛利率為29.5%，較上年提升了3.5 個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.64 億，同比增長(zhǎng)42.6%。
    上調(diào)為買入評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司14-16 年?duì)I收為22.4 億，26.8 億，32.0 億，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為2.23 億，2.73 億，3.36 億，對(duì)應(yīng)EPS 為0.18 元，0.22 元，0.27元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)15-17 年市盈率為46.5X，37.9X，30.8X?？紤]到公司的持續(xù)成長(zhǎng)性，我們上調(diào)公司為買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑，LED 需求增長(zhǎng)放緩，公司新產(chǎn)品拓展不順利