久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

但我們判斷今年隨著乙烯和丙烯大牛市，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，賽科盈利將有望大幅改善，這將極大的利好公司的業(yè)績(jī)。
    核心觀點(diǎn)
    賽科為中石化、上石化和 BP 合資建設(shè)（持股比例為30%、20%、50%），總投資200 億元以上，乙烯單線產(chǎn)能109 萬噸，全球最大。下游產(chǎn)品為聚乙烯60 萬噸，苯乙烯65 萬噸、聚丙烯25 萬噸、丙烯腈26 萬噸和丁二烯9 萬噸。
    從2 季度開始，其主要產(chǎn)品乙烯和苯乙烯價(jià)差分別大幅擴(kuò)大了2000 元和1800 元，環(huán)比1 季度上漲幅度達(dá)到50%和500%。而聚丙烯和丁二烯的價(jià)差和1 季度相比也普遍上漲了500 元左右。
    如果目前價(jià)差擴(kuò)大測(cè)算年化的凈利潤(rùn)改善為24 個(gè)億，對(duì)應(yīng)上石化的權(quán)益凈利潤(rùn)為4.8 個(gè)億，即每股0.04 元，相當(dāng)于我們預(yù)測(cè)15 年業(yè)績(jī)的15%。
    投資建議
    我們預(yù)測(cè)2015-2017 年公司每股收益為0.3、0.31 和0.34 元，按照可比公司15 年27 倍市盈率，給予目標(biāo)價(jià)8 元和買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    二季度的油價(jià)大幅下跌將顯著提升公司的庫(kù)存損失