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>> 申萬(wàn)宏源-合眾思?jí)?002383)深度研究-中國(guó)精度,走向世界-150421
上傳日期:   2015/4/24 大小:   1228KB
格式:   pdf  共29頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   馮達(dá)
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2013年公司并購(gòu)Hemisphere,獲取了世界前三的高精度導(dǎo)航芯片、算法和板卡等核心技術(shù),牢牢控制了產(chǎn)業(yè)鏈上游,并完成“端”的布局。與此同時(shí)公司開(kāi)發(fā)出高安全數(shù)據(jù)庫(kù),完成位置信息獲取和管理的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈布局。公司憑借位置大數(shù)據(jù),面向政府、企業(yè)和個(gè)人提供各種增值服務(wù)?!霸?端”的技術(shù)框架成為公司逐鹿群雄的利器。
    外延擴(kuò)張,繼續(xù)擴(kuò)大移動(dòng)互聯(lián)和高精度導(dǎo)航市場(chǎng)。公司先后成功收購(gòu)長(zhǎng)春天成、海棠通信和招通致晟。其中長(zhǎng)春天成深耕公安信息化市場(chǎng)數(shù)十年,警綜平臺(tái)技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先,客戶資源豐富。海棠通信則常年深耕移動(dòng)警務(wù)市場(chǎng),三者之間在產(chǎn)品線、客戶資源等多方面都非?;パa(bǔ)。招通致晟則在航空管制的復(fù)雜信號(hào)處理上有行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力,再結(jié)合公司的高精度導(dǎo)航產(chǎn)品,可以提供更豐富的產(chǎn)品線,未來(lái)還可以將其擴(kuò)展至港口、礦山等場(chǎng)景,甚至可以在航空數(shù)據(jù)上進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新,為公司打開(kāi)了新的增長(zhǎng)空間。
    借中國(guó)精度,著力打造新時(shí)代導(dǎo)航龍頭。我們認(rèn)為未來(lái)北斗國(guó)際化會(huì)遵循地面服務(wù)端到星基增強(qiáng)系統(tǒng)再到衛(wèi)星信號(hào)源的替代路徑,公司并購(gòu)的半球公司核心團(tuán)隊(duì)曾建設(shè)和運(yùn)營(yíng)商業(yè)化的GPS增強(qiáng)系統(tǒng),擁有非常強(qiáng)大的技術(shù)和人才儲(chǔ)備,再加上公司在全球完善的銷售渠道以及與政府良好的合作關(guān)系,公司完全有能力成為北斗國(guó)際化的最大受益者,在北斗高精度導(dǎo)航時(shí)代,繼續(xù)保持行業(yè)龍頭位置。
    維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)2014-2016年?duì)I業(yè)收入為4.90/6.54/10.27億元,凈利潤(rùn)為0.40/1.01/1.85億元,EPS為0.21/0.54/0.99元。
    
 
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