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    投資要點：
    維持“增持”評級，維持目標價19.96 元。公司2014年年報顯示虧損3.48 億元，虧損略高于預(yù)期。但2015 年一季報顯示當季盈利3797萬元，并預(yù)告2015 年上半年盈利8000 萬元-9000 萬元（2014 年同期虧損7000 余萬元），邊際改善顯著，為轉(zhuǎn)型提供空間。維持公司2015-2017 年凈利潤預(yù)測1.60 億元、2.54 億元和3.58 億元，對應(yīng)EPS分別為0.20/0.32/0.45 元。維持目標價19.96 元，維持“增持”評級。
    繼續(xù)看好公司轉(zhuǎn)型工業(yè)4.0 定制平臺前景。與市場認識不同的是，我們認為，定制平臺對公司并非全新的未知領(lǐng)域，公司通過大股東參股童裝定制平臺已有一定的經(jīng)驗。2013 年公司控股股東入股杭州阿優(yōu)文化創(chuàng)意有限公司，通過其研發(fā)“云制造”童裝定制平臺。目前第一階段研發(fā)工作已經(jīng)完成，并使用了慈星股份的生產(chǎn)設(shè)備。結(jié)合公司大量生產(chǎn)端企業(yè)資源、多年累積的毛衫花樣款式和制版數(shù)據(jù)庫以及市場占有率第一的優(yōu)質(zhì)設(shè)備（還在進一步研發(fā)更適合定制的全成型設(shè)備）和毛衫代工資源，我們認為定制平臺有望快速落地。此外，員工持股計劃將為轉(zhuǎn)型提供激勵保障。
    機器人領(lǐng)域積極布局，外延式擴張可期。公司在2014 年年報中明確表示將在智能裝備領(lǐng)域繼續(xù)尋找合適的投資標的，結(jié)合公司賬面超過20 億現(xiàn)金，我們認為圍繞機器人產(chǎn)業(yè)鏈的外延式擴張可期。公司此前增資入股及收購項目均有業(yè)績承諾條款，我們認為公司投資步伐穩(wěn)健，機器人業(yè)務(wù)2015 年有望提供業(yè)績貢獻。
    催化劑：毛衫定制平臺上線運行；外延式并購項目落地。
    核心風險：公司機器人銷售及工業(yè)4.0 平臺上線進度低于預(yù)期。