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    2．我們的分析與判斷
    （一）業(yè)績(jī)與此前披露一致
    公司年報(bào)摘要中披露一季度利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為310 萬(wàn)元-390 萬(wàn)元,較去年同期增長(zhǎng)68%-112%,實(shí)際業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?01%,接近預(yù)計(jì)上限。業(yè)績(jī)上升的主要原因是公司財(cái)務(wù)成本的下降和公司鋁合金毛利的回升。
    （二）公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)印證我們此前的判斷
    在上一篇報(bào)告中，我們判斷在鎂擠壓業(yè)務(wù)開(kāi)拓、鎂合金生產(chǎn)成本下降、三項(xiàng)費(fèi)用改善等因素下，公司迎來(lái)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)時(shí)期，一季度業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)和上半年預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)情況印證了我們之前的判斷，預(yù)計(jì)下半年，隨著鎂擠壓業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)、鎂合金生產(chǎn)成本的下降和財(cái)務(wù)成本的明顯改善，下半年仍將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，我們維持此前的判斷不變，即全年業(yè)績(jī)有望達(dá)到5000 萬(wàn)水平，同時(shí)未來(lái)兩年公司業(yè)績(jī)?nèi)詫?shí)現(xiàn)翻番式的增長(zhǎng)。
    （三）鎂產(chǎn)品空間巨大，價(jià)格存在上漲預(yù)期
    在環(huán)境污染催生的汽車(chē)輕量化訴求、航空航天和軍工等領(lǐng)域的輕量化需求，以及消費(fèi)升級(jí)使塑料外殼向金屬機(jī)殼轉(zhuǎn)變的進(jìn)程加速等因素的驅(qū)動(dòng)下，我們判斷鎂需求處于爆發(fā)臨界點(diǎn)。
    下游拓展將使行業(yè)產(chǎn)值大幅大幅。以汽車(chē)輕量化為例，若我國(guó)汽車(chē)輪轂20%使用鎂合金，僅此一項(xiàng)，增加鎂合金需求12 萬(wàn)噸。
    而2013 年國(guó)內(nèi)鎂合金需求20 萬(wàn)噸（產(chǎn)量、出口分別30、10 萬(wàn)噸）。
    鎂價(jià)方面，目前已接近行業(yè)生產(chǎn)成本，下跌概率較小，在全球公司即將進(jìn)入業(yè)績(jī)高速增階段，我們保守預(yù)測(cè)15－17 年凈利潤(rùn)分別為0.5、1、2 億元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    4．風(fēng)險(xiǎn)提示
    惠州投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，鎂行業(yè)下游拓展緩慢。