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公司前期培育的高毛利運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)3420 萬(wàn)元，同比實(shí)現(xiàn)翻番，毛利率維持71%高水平，環(huán)境監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)47%，毛利率46.2%略有下滑。
    公司15Q1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9156 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)75%，歸母凈利潤(rùn)675 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)128%，對(duì)應(yīng)EPS 0.02 元，主要借助廣東科迪隆、廣西先得80%的股份并表實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，利潤(rùn)略超預(yù)期。
    公司成立并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金，有望通過(guò)杠桿撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整合。公司13 年并購(gòu)CES 進(jìn)入重金屬領(lǐng)域，14 年并購(gòu)科迪隆和先得占領(lǐng)華南市場(chǎng)。14 年上半年成立先河正源進(jìn)入VOC 治理領(lǐng)域，下半年成立先河正態(tài)，進(jìn)入社會(huì)化監(jiān)測(cè)市場(chǎng)。區(qū)域布局和業(yè)務(wù)布局逐步完善，公司即將進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期。
    投資評(píng)級(jí)與估值：維持公司15-17 年 0.34 元、0.45 和0.55 元/股。公司前期通過(guò)并購(gòu)科迪隆和廣西先得80%的股權(quán)在大氣監(jiān)測(cè)領(lǐng)域的龍頭地位進(jìn)一步鞏固，雙方合作協(xié)同效應(yīng)顯著，且顯著增厚公司業(yè)績(jī)。未來(lái)公司將加快進(jìn)入重金屬監(jiān)測(cè)、VOCs 治理、第三方監(jiān)測(cè)等高端領(lǐng)域，公司中期成長(zhǎng)性良好，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。