>> 招商證券-航天信息(600271)存貨指標預示金稅盤放量在即,企業(yè)征信構(gòu)筑稅務端...-150427
| 上傳日期： |
2015/4/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
郝彪 |
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事件：航天信息發(fā)布2015 年一季報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入36.29 億元，同比增長7.01%；歸屬于母公司股東凈利潤3.19 億元，同比增長15.76%；扣非凈利潤3.16 億元，同比增長19.20%。
稅控設備放量抵消降價因素，年內(nèi)全面完成營改增備貨進行時：一季度稅控設備銷量的大幅增長抵消了2014 年8 月起發(fā)改委對金稅盤和服務費進行降價的不利因素，存貨與預付款項較去年同期分別大增98.7%和91.8%，主要由于公司在為金稅盤推廣備貨，以及渠道銷售和系統(tǒng)集成業(yè)務規(guī)模逐步擴大。
今年是十二五的最后一年，根據(jù)國務院的既定規(guī)劃，年內(nèi)全面完成營改增，將增加800 萬戶試點企業(yè)納稅人（是目前數(shù)量的兩倍）、新辦小規(guī)模納稅人和一般納稅人合計約250 萬戶、存量待改造的小規(guī)模納稅人約100 萬戶，公司擁有約80%的市占率，即使略有下滑，也將貢獻極其可觀的業(yè)績增量。
構(gòu)筑企業(yè)征信與供應鏈金融稅務端數(shù)據(jù)最強卡位：憑借財稅領(lǐng)域的深厚積淀與壓倒性的稅控市場占有率，基于企業(yè)發(fā)票的線上融資服務平臺“融信”可解決企業(yè)無抵押貸款融資難、額度低等問題，集發(fā)票真?zhèn)悟炞C、企業(yè)經(jīng)營狀況分析等功能于一身，構(gòu)筑了企業(yè)征信與供應鏈金融在稅務端數(shù)據(jù)的最強卡位。由于合作并無排他性且平臺擁有多對多的架構(gòu)特點，我們認為公司與建行北分之間的合作僅僅是個開始，平臺未來存在對接任何資金提供方的可能，收費或?qū)⒉扇∑髽I(yè)單邊乃至企業(yè)與資金提供方的雙邊模式，變現(xiàn)潛力巨大。
“強烈推薦-A”評級：預計2015~2017 年的EPS 分別為1.67、2.05、2.58元，對應15/16/17 年32/26/21 倍PE，考慮稅控設備顯著放量以及企業(yè)征信平臺的巨大變現(xiàn)潛力，上調(diào)目標價至75.00 元，維持 “強烈推薦-A”評級。
風險提示：營改增進度低于預期；企業(yè)征信業(yè)務的開展不達預期
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