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    短期業(yè)績承壓：公司2015 年Q1 營業(yè)收入5.2 億元，增長11.1%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為2606 萬元，減少39.5%；實(shí)現(xiàn)EPS0.04元。同時(shí)公司預(yù)告2015 年中期業(yè)績?yōu)?441 萬至8706 萬，同比降幅20-50%。報(bào)告期，公司出售300 萬股賽輪金宇股票獲利5110 萬，公司扣非歸屬上市公司股東凈利潤為-2917 萬。由于美國輪胎雙反案、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大等原因?qū)е聡鴥?nèi)輪胎裝備市場需求低迷，而公司目前仍未拿到國際輪胎大廠的大額訂單，使得公司短期業(yè)績受到較大壓力。
    堅(jiān)持中高端、國際化戰(zhàn)略落地，長期價(jià)值明顯:報(bào)告期，公司持續(xù)加大銷售端和研發(fā)端的投入，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用分別增長42.6%和31.3%，大幅超過收入增長水平。同時(shí)，公司綜合毛利率為34.3%，同比提升2.6PCT，環(huán)比提升0.9PCT。我們認(rèn)為公司的中高端、國際化戰(zhàn)略落地依然需要時(shí)日，未來公司海外銷售的高速增長是大概率事件。
    估值與投資評級：預(yù)計(jì)公司2015 至2017 年EPS 分別為0.30、0.55 和0.86 元，對應(yīng)當(dāng)期股價(jià)PE 分別為65.8x、36.2x 和23.1x，維持公司 “推薦”投資評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：“中高端、國際化”戰(zhàn)略推進(jìn)低于預(yù)期、壞賬風(fēng)險(xiǎn)