>> 國(guó)海證券-南天信息(000948)2015年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：金融IT能力突出，持續(xù)布局互聯(lián)網(wǎng)金融-150429
| 上傳日期： |
2015/4/29 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
李響，孔令峰 |
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2、公司在2014 年完成的郵儲(chǔ)銀行項(xiàng)目，進(jìn)行了基于開(kāi)放平臺(tái)和云計(jì)算技術(shù)的小型機(jī)替代大型機(jī)的銀行系統(tǒng)的創(chuàng)新，標(biāo)志著郵政儲(chǔ)蓄邏輯集中系統(tǒng)全國(guó)切換上線成功。系統(tǒng)全國(guó)上線后，將支持中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行全國(guó)3.9 萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)行，支持每天近億筆的銀行交易，這也是目前全世界建立在開(kāi)放式平臺(tái)上處理量最大的銀行核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)。幫助郵儲(chǔ)銀行實(shí)現(xiàn)自主可控的目標(biāo)，同時(shí)減少維護(hù)費(fèi)用。我們認(rèn)為，（1）公司耗時(shí)三年多時(shí)間順利完成了郵儲(chǔ)項(xiàng)目，不僅顯示了公司在銀行核心系統(tǒng)突出的業(yè)務(wù)能力，更是構(gòu)筑了較高的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。（2）近年來(lái)，為適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行紛紛加快了新一代核心銀行系統(tǒng)的建設(shè)步伐，新一輪核心銀行系統(tǒng)升級(jí)換代活動(dòng)已逐漸成為近期商業(yè)銀行信息化建設(shè)的主旋律，核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)市場(chǎng)需求量大，增長(zhǎng)速度快的趨勢(shì)在未來(lái)5-10 年內(nèi)不會(huì)變化。特別是在國(guó)產(chǎn)化大背景下，將公司有望以郵儲(chǔ)銀行項(xiàng)目為模板，向其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行復(fù)制。在2015 年規(guī)劃中，公司將軟件業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)，努力發(fā)展包括銀行核心系統(tǒng)在內(nèi)的多項(xiàng)軟件產(chǎn)品。公司已經(jīng)看到了行業(yè)趨勢(shì)帶來(lái)的巨大商機(jī)，對(duì)此我們充滿期待。
內(nèi)生+外延加速布局互聯(lián)網(wǎng)金融 1、公司早在2013 年就進(jìn)入了民營(yíng)金融領(lǐng)域，并繪制了“南天微金融發(fā)展計(jì)劃”藍(lán)圖，為不同業(yè)務(wù)需求的民間互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供完整的
業(yè)務(wù)咨詢、集成建設(shè)、軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)上線及整體運(yùn)維等服務(wù)。所推出的“南天在線投融資平臺(tái)”軟件產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了包括交易平臺(tái)、外網(wǎng)門戶、清結(jié)算系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)控制、運(yùn)維管理、客戶分析及監(jiān)管上報(bào)等多個(gè)功能模塊。截止2014 年12 月，公司已經(jīng)成功為4 家民間融資登記服務(wù)類型客戶提供了整體解決方案，并完成了系統(tǒng)開(kāi)發(fā)和正式上線運(yùn)行，確保了客戶按期開(kāi)業(yè)。
2、公司3 月20 日公告：擬認(rèn)購(gòu)上海匯付互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資中心（有限合伙）合伙份額12%， 金額不超過(guò)人民幣3,000 萬(wàn)元。將重點(diǎn)投向互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品交易平臺(tái)、大數(shù)據(jù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用、P2P 網(wǎng)貸、眾籌、配套的計(jì)算機(jī)軟件等相關(guān)領(lǐng)域中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、快速增長(zhǎng)能力、其服務(wù)和產(chǎn)品具有良好的市場(chǎng)前景的未上市企業(yè)，處于早中期的新三板或創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。
3、我們認(rèn)為，（1）互聯(lián)網(wǎng)金融是大勢(shì)所趨，也是我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)率先啟動(dòng)的行業(yè)，公司本就是金融行業(yè)信息化建設(shè)的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源和豐富的業(yè)務(wù)積累，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)金融成為一種必然趨勢(shì)。對(duì)于優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域有積極作用。（2）公司通過(guò)合作的方式進(jìn)行外延布局，可以利用合作伙伴的優(yōu)勢(shì)資源，提升外延效率并且降低投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）與匯付天下等金融領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司結(jié)成合作伙伴，將有利于公司快速拓展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)多贏局面。
大股東持續(xù)支持，重點(diǎn)關(guān)注激勵(lì)機(jī)制改革 云南是國(guó)家重點(diǎn)推進(jìn)國(guó)企改革的省份之一，2014 年9 月份云南省國(guó)資委公布了“云南首批發(fā)展混合所有制企業(yè)名單”，合作方式包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股、成立合資公司、戰(zhàn)略合作、合作經(jīng)營(yíng)、合作開(kāi)發(fā)等。云南省國(guó)資委表示，希望通過(guò)推出這批項(xiàng)目，將為下一步發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)積累經(jīng)驗(yàn)，力爭(zhēng)到2020 年，基本完成全省國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革，除極少數(shù)企業(yè)保持國(guó)有獨(dú)資外，其余都發(fā)展成為混合所有制企業(yè)。公司是云南省國(guó)資委持股的金融IT 企業(yè)，是西南地區(qū)少有的優(yōu)質(zhì)金融信息化企業(yè)，大股東一直以來(lái)均對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展給予積極的支持和幫助，并愿與公司共同致力于將南天打造為著名信息化服務(wù)企業(yè)。我們認(rèn)為，公司雖不在此次名單中，但未來(lái)仍可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革預(yù)期以完善激勵(lì)機(jī)制。
給予“買入”評(píng)級(jí) 我們預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年每股收益分別為0.16 元、0.41 元、0.65元，對(duì)應(yīng)PE 分別為199.5 倍、80.4 倍、50.6 倍，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示 軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展不達(dá)預(yù)期。激勵(lì)體制無(wú)法解決。
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