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扣除稅金影響，公司凈利潤同比增長29.16%。
    聯(lián)合文資辦和北京廣播電臺(tái)成立創(chuàng)投中心，資源更為豐富：公司公告擬將與北京廣播公司、北京文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（“文創(chuàng)基金”）合作發(fā)起設(shè)立“北京市北廣文資歌華創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙），專注于投資文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和TMT 等新興產(chǎn)業(yè)，優(yōu)先聚焦音頻產(chǎn)業(yè)鏈。北京廣播公司是北京人民廣播電臺(tái)產(chǎn)業(yè)化運(yùn)作和資本運(yùn)營平臺(tái)，文創(chuàng)基金是北京市文資辦（北京市政府直屬機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理，并通過私募股權(quán)投資的方式培育并支持促進(jìn)文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的發(fā)展）出資成立的政府引導(dǎo)基金，投資北京市的文化產(chǎn)業(yè)。通過與文資辦以及北京廣播電臺(tái)的合作，公司有望獲得更為豐富的資源。
    以云平臺(tái)為發(fā)力基礎(chǔ)，平臺(tái)價(jià)值待挖掘：自云平臺(tái)搭建以來，公司不斷布局內(nèi)容領(lǐng)域，提升平臺(tái)運(yùn)營能力。從試點(diǎn)電視院線業(yè)務(wù)到成立電視院線聯(lián)盟，再到斥資19 億元建設(shè)版權(quán)內(nèi)容平臺(tái)，再到前期與奇虎科技的戰(zhàn)略合作，公司布局的力度和段數(shù)快速提升，云平臺(tái)實(shí)力快速增強(qiáng)，挖掘平臺(tái)價(jià)值指日可待。后續(xù)可期待公司在影視內(nèi)容、游戲、智能應(yīng)用等其他領(lǐng)域的進(jìn)一步布局。
    覆蓋地區(qū)和用戶規(guī)模擴(kuò)大，規(guī)模經(jīng)濟(jì)促成良性循環(huán)：公司擁有有線電視用戶551 萬戶、高清交互電視用戶420 萬戶，云服務(wù)平臺(tái)一期有效服務(wù)規(guī)模超過300 萬戶。通過與天津電網(wǎng)絡(luò)、河北廣電網(wǎng)絡(luò)的戰(zhàn)略合作，公司增值業(yè)務(wù)可覆蓋整個(gè)京津翼地區(qū)約900 萬用戶；通過“中國電視院線聯(lián)盟”，公司的內(nèi)容可覆蓋超過2000 萬高清交互用戶。用戶規(guī)模的擴(kuò)大為公司內(nèi)容運(yùn)營提供肥沃土壤，促進(jìn)內(nèi)容投資的良性循環(huán)。
    投資建議：公司進(jìn)入利潤釋放階段，預(yù)計(jì)未來三年內(nèi)生增長可達(dá)30%；與此同時(shí)，公司轉(zhuǎn)型力度日益加大，有望成為京津翼地區(qū)日益崛起的新型媒體集團(tuán)。預(yù)計(jì)2015至2017 年EPS 為0.75 元、1.02 元和1.15 元，對應(yīng)PE 為40.78X、29.99X 和26.6X，維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)： IPTV 等侵蝕有線電視網(wǎng)絡(luò)市場份額，轉(zhuǎn)型力度低于預(yù)期