>> 民生證券-智慧能源(600869)牽手四川電力,布局一帶一路,推動(dòng)海外項(xiàng)目加速落地-150428
| 上傳日期： |
2015/4/29 |
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強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
陳龍 |
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預(yù)計(jì)2015年增長超100%，啟動(dòng)新一輪高增長
公司計(jì)劃2015 年實(shí)現(xiàn)收入139 億元，同比增長22.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤45,054 萬元，同比增長126%，符合我們對公司“2015 年是高增長開始”的判斷：1）打造互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，將形成完美閉環(huán)，未來盈利空間巨大； 2）積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)，將享受能源互聯(lián)網(wǎng)萬億市場空間；3）受益“一帶一路”建設(shè)，出口市場有望獲得較大突破，新增業(yè)績彈性；4）牽手IBM、Oracle，打造智慧信息平臺，有望大幅提升經(jīng)營效率。
電商平臺交易額突破500億，加速形成互聯(lián)網(wǎng)金融平臺閉環(huán)，推動(dòng)價(jià)值重估1）電商交易平臺：2014 年公司電纜網(wǎng)瀏覽次數(shù)超過700 萬人次，材料交易所交易額達(dá)到520 億元，增長100%以上，買賣寶交易額達(dá)到14.9 億元，增長106%，近年公司持續(xù)加大電商平臺投入，擴(kuò)充地推隊(duì)伍，不斷豐富交易品種，預(yù)計(jì)未來幾年電商平臺仍有望保持翻番增長，為公司布局供應(yīng)鏈金融和第三方支付提供有力支撐；2）物流端：公司已經(jīng)投入建設(shè)了十幾個(gè)交割庫，擁有二百多家專賣店，打造了較為完整的最后100 公里配送體系，為電商平臺與供應(yīng)鏈金融發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是公司互聯(lián)網(wǎng)金融平臺核心競爭力之一；
3）融資環(huán)節(jié)：入股供應(yīng)鏈金融平臺公司北京隨時(shí)融，依托北京隨時(shí)融打造供應(yīng)鏈金融平臺，預(yù)計(jì)在上半年有較大突破，同時(shí)健全和完善資信評估和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，擴(kuò)充資金來源渠道，實(shí)現(xiàn)整個(gè)供應(yīng)鏈核心競爭力的提升，推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展；4）支付環(huán)節(jié)：牽手快錢，依托快錢幫助公司搭建起第三方支付體系，同時(shí)有望解決公司支付牌照問題，從而實(shí)現(xiàn)公司電商板塊信息流、大物流、資金流、服務(wù)流在同一平臺上的完整閉環(huán)。
公司電商平臺對應(yīng)下游電線電纜1.2 萬億產(chǎn)值及電工電器更大市場，未來交易額將進(jìn)一步放大，隨著公司第三方支付體系布局完整，供應(yīng)鏈金融盈利模式逐步成熟，未來盈利空間巨大，凸顯互聯(lián)網(wǎng)金融平臺價(jià)值，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺價(jià)值重估。
緊抓能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展機(jī)遇，借力外延打造能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)，享受萬億市場新電改的推進(jìn)和深化為能源互聯(lián)網(wǎng)萬億市場的開啟掃清體制障礙，公司將緊抓新電改以及能源互聯(lián)網(wǎng)萬億市場開啟的重大機(jī)遇，先后控股水木源華、艾能電力，強(qiáng)化公司現(xiàn)有能源互聯(lián)網(wǎng)前端環(huán)節(jié)的優(yōu)勢，未來將重點(diǎn)加強(qiáng)在分布式能源、智慧微網(wǎng)、終端能效管控流量入口、節(jié)能云平臺以及碳資產(chǎn)管理等能源互聯(lián)網(wǎng)中后端環(huán)節(jié)的布局，打造完整的能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)：公司在2014 年收購具備電力甲級資質(zhì)艾能電力設(shè)計(jì)院，介入分布式發(fā)電端；之后收購水木源華，介入配電端；同時(shí)公告與特斯拉合作，布局用電端，未來將通過外延發(fā)展進(jìn)一步布局“售電+用戶端”，從而形成“分布式發(fā)電-輸電-配電-售電-用戶端”完整的能源互聯(lián)網(wǎng)閉環(huán)，享受能源互聯(lián)網(wǎng)萬億市場。
牽手IBM、Oracle，打造智慧信息平臺，提升經(jīng)營效率
公司先后與IBM 和Oracle 簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，打造智慧信息平臺項(xiàng)目，融合組織、流程、系統(tǒng)、數(shù)據(jù)、人才、設(shè)備、工藝、物流等各個(gè)方面，加快信息化與工業(yè)化的兩化融合深度應(yīng)用，提升經(jīng)營效率，有望顯著提升公司凈利潤率水平。
三、 盈利預(yù)測與投資建議
預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.49/0.78/1.09 元，對應(yīng)PE 為49/30/21 倍，公司積極打造“能源互聯(lián)網(wǎng)+互聯(lián)網(wǎng)金融”兩大平臺，能源互聯(lián)網(wǎng)平臺初具雛形，未來將通過外延發(fā)展進(jìn)一步豐富和完善，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺初步形成完整閉環(huán)，推動(dòng)價(jià)值重估，我們認(rèn)為公司兩大平臺價(jià)值在400-500 億，未來市值提升空間非常大，維持強(qiáng)烈推薦評級。
四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：
電商平臺交易額低預(yù)期、銅價(jià)大幅波動(dòng)。
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