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華泰證券-峨眉山A(000888)門票價(jià)格調(diào)整影響業(yè)績(jī),高鐵客流帶動(dòng)效應(yīng)明顯-150430
上傳日期:
2015/4/30
大?。?/td>
325KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
劉洋,薛蓓蓓
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
業(yè)績(jī)下降的主要原因是2015 年一季度(春節(jié)黃金周除外)峨眉山風(fēng)景區(qū)游山門票實(shí)行半價(jià)優(yōu)惠,影響公司2015 年一季度業(yè)績(jī)。
城際鐵路帶動(dòng)客流高增長(zhǎng),淡季營(yíng)銷收入增速提升。成綿樂城際通車,游山人數(shù)高速增長(zhǎng)。14年底成綿樂城際通車,雙流機(jī)場(chǎng)之峨眉山距離縮減至30 分鐘,大幅提升峨眉山周邊休閑游輻射直徑。2015 年Q1 購(gòu)票進(jìn)山74.29 萬(wàn)人次,比上年同期增長(zhǎng)41.8%。值得注意的是元旦峨眉山非本地游客共5.1 萬(wàn)人次,同比增長(zhǎng)360%,主要是由于15 年元旦為3 天小長(zhǎng)假,疊加高鐵乘數(shù)效應(yīng),客流井噴式增長(zhǎng)。然而,公司2015 年Q1 營(yíng)收同比增速13.07%較去年同期大幅提升4.85pp,但顯著慢于游客數(shù)增長(zhǎng),主要是因?yàn)橐患径瘸汗?jié)黃金周外,峨眉山風(fēng)景區(qū)為提升淡季品牌效應(yīng),游山門票實(shí)行半價(jià)優(yōu)惠等促銷手段。
景區(qū)維修維護(hù)力度加大,毛利率有所下降,費(fèi)用控制有效。為維護(hù)景區(qū)形象,公司加大了景區(qū)維修維護(hù)投入,15 年Q1 綜合毛利率為27.25%,較去年同期下降了6.71pp。期間費(fèi)用控制能力較好,綜合費(fèi)用率21.05%,較去年同期下降了2.52pp:其中銷售費(fèi)用率為7.49%,上升了0.79pp;管理費(fèi)用率12.30%,下降了3.90pp;財(cái)務(wù)費(fèi)用率1.26%上升了0.59pp。
公司在景區(qū)營(yíng)銷上積極嘗試互聯(lián)網(wǎng)渠道,打造了中國(guó)旅游行業(yè)第一個(gè)百度直達(dá)號(hào),開發(fā)了景區(qū)手機(jī)APP 和基于微信公眾平臺(tái)的“峨眉山隨身導(dǎo)”, 使峨眉山成為“輕應(yīng)用”上線的全國(guó)首家5A 級(jí)景區(qū),實(shí)現(xiàn)了用戶對(duì)旅游目的地的資料搜集、實(shí)時(shí)觀景、線上購(gòu)票、自動(dòng)語(yǔ)音導(dǎo)覽等一系列功能,“一站式”解決方案為游客提供了全新、便捷、高品質(zhì)的智慧旅游體驗(yàn)。
投資建議:作為傳統(tǒng)景區(qū),公司目前成長(zhǎng)性主要源自游客量提升,成綿樂高鐵形成的帶動(dòng)效應(yīng)在今年元旦、春節(jié)、清明節(jié)等均有明顯體現(xiàn),公司順勢(shì)加強(qiáng)營(yíng)銷戰(zhàn)略方向準(zhǔn)確,但或?qū)麧?rùn)形成一定影響。我們預(yù)測(cè)公司15/16/17 年基本EPS 為0.82/0.99/1.16 元,動(dòng)態(tài)PE 為35.0/29.0/24.7 倍。給予增持評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:索道安全風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn);管理風(fēng)險(xiǎn)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)
峨眉山A股票研究報(bào)告
申萬(wàn)宏源-峨眉山A(000888)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展-150427
齊魯證券-峨眉山A(000888)游客量增長(zhǎng)帶動(dòng)業(yè)績(jī)提升,國(guó)企改革、區(qū)域擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)...-150427
東北證券-峨眉山A(000888)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng),關(guān)注高鐵效應(yīng)+國(guó)企改革-150426
中銀國(guó)際-峨眉山(000888)客流如期高增長(zhǎng),盈利能力顯著提升-150428
國(guó)信證券-峨眉山(000888)高增長(zhǎng)高送轉(zhuǎn),建議關(guān)注旺季客流和國(guó)企改革-150427
國(guó)泰君安-峨眉山(000888)業(yè)績(jī)符合預(yù)期,交通改善和新項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)-150426
東方證券-峨眉山(000888)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)明顯恢復(fù),積極拓展新興產(chǎn)業(yè)-150427
中信證券-峨眉山A(000888)2014年年報(bào)點(diǎn)評(píng)-智慧旅游、“大峨眉規(guī)劃積極,打開成長(zhǎng)空間-150427
中金公司-峨眉山(000888)年報(bào)符合預(yù)期,關(guān)注國(guó)企改革和外延擴(kuò)張?zhí)崴?150427
華泰證券-峨眉山A(000888)游客量創(chuàng)歷史新高,15年?duì)I銷力度或有提升-140425
更多峨眉山A研究報(bào)告
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