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    1. 提升管理團(tuán)隊(duì)積極性，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。公司本次向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票 2048 萬(wàn)股，占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司總股本的3.83%，授予價(jià)格為8.23元/股。
    計(jì)劃擬授予股票自授予日起滿12個(gè)月后分3期解鎖，每期解鎖比例分別為30%、30%、40%，實(shí)際可解鎖數(shù)量與激勵(lì)對(duì)象上一年度績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果掛鉤。
    解鎖業(yè)績(jī)條件為以2014年凈利潤(rùn)為基數(shù)，以后三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于40%、50%、60%，且各年凈資產(chǎn)收益率不得低于9%。
    2. 2015 年一季度業(yè)績(jī)提振，稀土價(jià)格回暖。2014 年，受稀土價(jià)格波動(dòng)和行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入143537.67 萬(wàn)元，較上年同期減少了70306.59 萬(wàn)元，同比下降32.88%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21960.84 萬(wàn)元。營(yíng)業(yè)收入減少的主要原因是，公司于2013 年11 月份將汽車(chē)電機(jī)從上市公司剝離，上期合并汽車(chē)電機(jī)營(yíng)業(yè)收入44795.64 萬(wàn)元，剔除汽車(chē)電機(jī)業(yè)務(wù)的影響，營(yíng)業(yè)收入下降15.09%。下降的主要原因是受原材料價(jià)格下跌的影響。
    進(jìn)入2015 年一季度，公司業(yè)績(jī)提振，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.04 億，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約1.00 億，同比增長(zhǎng)14%，EPS0.19 元/股，同比增長(zhǎng)14%。稀土價(jià)格回暖，長(zhǎng)期利好公司業(yè)績(jī)。
    3. 借力新能源汽車(chē)，集中發(fā)展永磁。2015年新能源汽車(chē)推廣總目標(biāo)達(dá)到33.52萬(wàn)輛，3月我國(guó)新能源汽車(chē)發(fā)展迅速，生產(chǎn)新能源汽車(chē)1.35萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近3倍，環(huán)比增長(zhǎng)157%。目前市場(chǎng)上新能源汽車(chē)主要采用稀土永磁同步電機(jī)。因?yàn)橄⊥劣来烹姍C(jī)具有節(jié)能、體積小、輕量以及高功率等優(yōu)良特性。國(guó)務(wù)院2012年7月發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012—2020）》提出目標(biāo)為2015年底純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量達(dá)到50萬(wàn)輛；2020年底純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)生產(chǎn)能力達(dá)200萬(wàn)輛，累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò)500萬(wàn)輛。因此我國(guó)對(duì)高端稀土永磁材料的需求量在五年內(nèi)將有倍數(shù)的增量。
    4. 盈利預(yù)測(cè)及估值。公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)處于歷史低點(diǎn)，未來(lái)增長(zhǎng)空間較大；通過(guò)此次定增實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，有助于調(diào)動(dòng)高管及核心員工積極性，利于公司可持續(xù)發(fā)展。假設(shè)下游需求逐漸回暖，我們預(yù)計(jì)公司2015-17年EPS分別為0.66、0.82 和0.99元（按定增完成的最新股本），當(dāng)前磁材行業(yè)平均TTM大約在80倍左右，考慮公司歷史估值水平，給予公司2015年EPS60倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)39.6元，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    5. 不確定性分析。下游需求持續(xù)不振，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期。