>> 中信證券-科華恒盛（002335） 重大事項點評-IDC并購啟動，全國IDC布局開始-150512
| 上傳日期： |
2015/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳劍，李偉，王浩冰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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孫家鳳目前為上海臣翊網(wǎng)絡(luò)（品牌為眾生網(wǎng)絡(luò)）的董事長。眾生網(wǎng)絡(luò)主營香港、上海、北京、紹興、日照、鄂爾多斯、延吉等7 個自建機房，也是中國電信、聯(lián)通、移動在各地多個骨干機房的一級代理商，擁有超過10 年的IDC運營經(jīng)驗。公司擁有電信總出口帶寬超過400G，聯(lián)通總出口帶寬超過100G，自有BGP 出口帶寬超過20G，國際出口帶寬10G 及眾多其他運營商的對等互聯(lián)帶寬，擁有約1500 個IDC 機柜。
有望收購合資公司科華終生的剩余股權(quán)，未來公司數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)市值料將達到80 億以上。公司與眾生網(wǎng)絡(luò)在2014 年成立了合資公司北京科華眾生云計算科技有限公司，公司占51%股權(quán)。公司首期核心投資項目為科華眾生（北京）云計算中心，占地4.8 萬平方米，規(guī)劃建設(shè)標準機架共計14000個IDC 標準機柜。公司未來考慮全國范圍的IDC 業(yè)務(wù)布局。
從高端電源設(shè)備商逐步轉(zhuǎn)型為數(shù)據(jù)中心、新能源、電源設(shè)備一體的“能源互聯(lián)網(wǎng)”企業(yè)。公司從制造轉(zhuǎn)型技術(shù)服務(wù)，從產(chǎn)品跨越整體解決方案，完成以電力電子技術(shù)為基礎(chǔ)的高端電源、新能源（分布式光伏電站）、數(shù)據(jù)中心三大業(yè)務(wù)融合，形成新能源、電力保護、節(jié)能、儲能、智能監(jiān)控、大數(shù)據(jù)與網(wǎng)絡(luò)等為一體的“智慧電能”業(yè)務(wù)體系。
風險因素：并購IDC 進展緩慢。
維持“買入”評級。公司已經(jīng)從合資公司模式試水IDC 業(yè)務(wù)，到開始通過并購快速拓展其IDC 業(yè)務(wù)版圖，完成了從單一電源產(chǎn)品逐步向“數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施整體解決方案商”和“光伏電站運營商”轉(zhuǎn)型，市場對其IDC 價值尚未充分認識，市值被嚴重低估，我們預(yù)期公司數(shù)據(jù)中心+高端電源+新能源電站總價值在160 億元以上。維持公司2015/2016/2017 年EPS 預(yù)測為0.81/1.17/1.62 元，維持評級至“買入”，維持目標價為71.4 元。
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