>> 國泰君安-輝隆股份(002556)受益供銷合作社改革,構建現(xiàn)代農(nóng)村綜合服務平臺-150519
| 上傳日期： |
2015/5/19 |
大小： |
1467KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
肖潔 |
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此報告為加密報告 |
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我們預計公司2015-2017 年的EPS 分別為0.44、0.64、0.80 元，增速為49%、47%、24%。公司以農(nóng)資流通為核心，構建了集農(nóng)資生產(chǎn)、農(nóng)產(chǎn)品加工、農(nóng)資流通、農(nóng)業(yè)咨詢與服務及類金融為一體的現(xiàn)代農(nóng)村綜合服務平臺。隨著農(nóng)資渠道價值日益凸顯，全國供銷社的改革逐步深化，公司的現(xiàn)有業(yè)務將迎來新的機遇。首次覆蓋給予“增持”評級，目標價38.40 元，對應2015/2016/2017 年PE 分別為87X、60X、48X。
供銷合作社綜合改革給公司帶來歷史性機會。供銷合作社的深化改革，將給體系內(nèi)企業(yè)帶來新的市場機遇，供銷體系的渠道價值有望獲得重估。
公司實際控制人為安徽省供銷合作社聯(lián)合社，處于供銷合作體系內(nèi)。供銷合作社未來的定位是成為服務農(nóng)民生產(chǎn)生活的生力軍和綜合平臺，公司有望利用供銷社改革的契機，整合、嫁接供銷社網(wǎng)絡渠道資源。同時在國企改革的大背景下，供銷合作社系統(tǒng)有實現(xiàn)部分優(yōu)良資產(chǎn)證券化的可能。 供公司農(nóng)資電商布局具備天然優(yōu)勢。公司多年經(jīng)營的輝隆連鎖網(wǎng)絡“立足
安徽、輻射全國”，已有渠道助力公司搶占農(nóng)業(yè)信息化入口。另外，公司以農(nóng)資服務為中心，當前已經(jīng)參控股幾十家企業(yè)，形成了輝隆商業(yè)、輝隆工業(yè)、輝隆農(nóng)業(yè)和輝隆投融資四大板塊，四大板塊相互協(xié)同發(fā)展，公司以之作為基礎，精心構建現(xiàn)代農(nóng)村綜合服務平臺。另外，公司正積極籌劃電子商務業(yè)務，有望在供銷合作社搭建的電商平臺中發(fā)揮重要角色。
風險提示：1. 化肥銷售不及預期; 2. 農(nóng)資電商市場拓展不及預期。
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