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2015 年預(yù)計(jì)將有6~8 臺(tái)機(jī)組開(kāi)工建設(shè)，有8 臺(tái)機(jī)組投入商業(yè)運(yùn)行，將成為核電重啟的關(guān)鍵之年。而根據(jù)《核電安全規(guī)劃》規(guī)定，2016 年后只有采用第三代技術(shù)的核電站才能開(kāi)工建設(shè)。我國(guó)目前三代核電技術(shù)已經(jīng)率先推廣“華龍一號(hào)”，其被稱(chēng)為“我國(guó)自主研發(fā)的三代核電技術(shù)路線(xiàn)”，被確認(rèn)為核電“走出去”的主力機(jī)組，未來(lái)國(guó)內(nèi)和國(guó)外的需求前景看好。
    公司重要看點(diǎn)：公司控股子公司華都公司擁有的ML-B 型控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)是目前唯一通過(guò)三代標(biāo)準(zhǔn)抗震試驗(yàn)和滿(mǎn)足60 年使用壽命要求的核控制驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)。按每年最少9 臺(tái)機(jī)組估算，每年的市場(chǎng)需求為10 億元。我們認(rèn)為，公司目前是核三代技術(shù)里核反應(yīng)控制棒驅(qū)動(dòng)設(shè)備唯一國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，產(chǎn)品訂單確定性高，含金量大，隨著國(guó)內(nèi)核電密集開(kāi)工和核電出口的不斷推進(jìn)，公司核電業(yè)務(wù)將迎來(lái)爆發(fā)期。
    業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2015~2017 年可實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為128 百萬(wàn)元、263 百萬(wàn)元和385 百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.08 元、0.17 元和0.25 元，3 年復(fù)合增速達(dá)50%?？紤]到A 股其它核電概念公司的估值泡沫嚴(yán)重，公司在扣除二三四五市值和夢(mèng)響強(qiáng)音投資（按公司斥資的8.2 億元計(jì)算），剩余水電和核電及其他資產(chǎn)估值僅148 億。我們認(rèn)為公司市值依然存在向上空間，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：水電設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)低迷；核電建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；收購(gòu)資產(chǎn)回報(bào)不及預(yù)期。