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    簡(jiǎn)評(píng)電話會(huì)議要點(diǎn)：
    1、中國(guó)銀行在一帶一路國(guó)家戰(zhàn)略方面的規(guī)劃？同絲路基金和亞投行的關(guān)系？
    答：（1）一帶一路是國(guó)家戰(zhàn)略，也是中行的公司戰(zhàn)略，中行計(jì)劃成為企業(yè)在外向經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的首選銀行；
    （2）同亞投行、絲路基金在國(guó)家對(duì)外發(fā)展上是合作關(guān)系，雙方已經(jīng)在在合作方面有溝通；
    （3）中行海外業(yè)務(wù)方面的規(guī)劃：海外資產(chǎn)和利潤(rùn)占比達(dá)到40%。
    （4）海外機(jī)構(gòu)拓展方面規(guī)劃：加大新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)布局，同時(shí)也嘗試海外并購(gòu)；
    （5）東盟資產(chǎn)有多少將注入到中銀香港，取決于當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門的認(rèn)可和批準(zhǔn)。
    2、東盟重組和南洋銀行出售的交易框架、資產(chǎn)定價(jià)和進(jìn)度？答：（1）屬于集團(tuán)內(nèi)部的重組，關(guān)聯(lián)交易，涉及到中行集團(tuán)和中銀香港的雙方的利益，定價(jià)按照市場(chǎng)化原則展開；
    （2）南洋銀行的出售已獲得董事會(huì)批準(zhǔn)，仍需等待財(cái)政部和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)
    3、中國(guó)銀行國(guó)際化拓展戰(zhàn)略
    答：（1）目前，海外業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)占比分別是1/3和1/4。達(dá)到預(yù)定目標(biāo)仍需進(jìn)一步努力；（2）之前，中行的海外拓展主要在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，未來(lái)將在"一帶一路"沿線的新興市場(chǎng)國(guó)家加大布局和網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)；
    （3）目前在"一帶一路"沿線，16個(gè)國(guó)家有分支機(jī)構(gòu)，2個(gè)國(guó)家的分行在籌建中，老撾的分行已經(jīng)在3月開業(yè)。
    4、東盟重組項(xiàng)目的細(xì)節(jié)
    答：哪些國(guó)家資產(chǎn)能夠順利注入中銀香港仍存一定不確定性，需要等待當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門的批準(zhǔn)，具體細(xì)節(jié)不便公布。重組項(xiàng)目進(jìn)程將陸續(xù)公告。
    5、在"一帶一路"戰(zhàn)略落實(shí)方面，中國(guó)銀行和中銀香港各自的定位和角色？
    答：（1）中銀香港是中國(guó)銀行控股子公司，兩者沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，合作一向較好；
    （2）中銀香港主要負(fù)責(zé)三個(gè)市場(chǎng)：香港本地、"一帶一路"東盟沿線市場(chǎng)、中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)（中銀香港同中國(guó)銀行境內(nèi)的1萬(wàn)家分支機(jī)構(gòu)展開全方位的合作；
    （3）中國(guó)銀行主要負(fù)責(zé)"一帶一路"除東盟地區(qū)以外的其他區(qū)域國(guó)家的業(yè)務(wù)；
    （4）借助"一帶一路"，中行想竭力鞏固兩個(gè)方面的優(yōu)勢(shì)，其一、環(huán)球融資服務(wù)優(yōu)勢(shì)，其二、跨境人民幣業(yè)務(wù)合作優(yōu)勢(shì)。
    點(diǎn)評(píng)：
    （1）適應(yīng)"一帶一路"國(guó)家戰(zhàn)略：中行海外發(fā)展戰(zhàn)略重組，中銀香港未來(lái)將負(fù)責(zé)"一帶一路"沿線東盟地區(qū)的市場(chǎng)。
    （2）截至2015年3月末，海外資產(chǎn)總額7,813.54億美元，實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)21.47億美元，占比分別為27.58%和21.12%，貢獻(xiàn)持續(xù)提升，且進(jìn)一步加大覆蓋，擁有海外機(jī)構(gòu)630家，觸角延伸到42個(gè)國(guó)家和地區(qū)，以及人民幣國(guó)際化業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。未來(lái)，中行將借助新設(shè)和并購(gòu)加大新興市場(chǎng)國(guó)家網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)，鞏固其環(huán)球融資服務(wù)優(yōu)勢(shì)和跨境人民幣業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。
    （3）戰(zhàn)略：未來(lái)海外資產(chǎn)和利潤(rùn)占比將提高到40%，目前占比25%。
    （4）東盟資產(chǎn)重組仍需當(dāng)?shù)乇O(jiān)管部門的準(zhǔn)許，南洋銀行出售仍需等待財(cái)政部、監(jiān)管部門批文。
    （5）投資建議：
    維持中行"增持"評(píng)級(jí)，一期目標(biāo)價(jià)6.5
    原因：1. 海外業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)亮點(diǎn)持續(xù)增強(qiáng)；2.受益于人民幣國(guó)際化進(jìn)程和海外市場(chǎng)擴(kuò)張；3. "一帶一路"戰(zhàn)略推進(jìn)。
    預(yù)測(cè)15年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5%，15年攤薄后EPS0.62元，15PE/PB為7.90/1.15。