>> 平安證券-電廣傳媒(000917)互聯(lián)網(wǎng)+,擁抱新時代-150526
| 上傳日期： |
2015/5/26 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
林娟 |
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公司在廣電系公司中屬于積極迚取、擁有不斷開創(chuàng)新業(yè)務精神的公司。
云聯(lián)網(wǎng)時代新創(chuàng)業(yè)，內(nèi)容、廣告、網(wǎng)絡、投資齊綻放：公司目前擁有550萬有線網(wǎng)絡用戶，具有家庭云聯(lián)網(wǎng)的天然卡位優(yōu)勢，從2013 年下半年開始，公司明確云聯(lián)網(wǎng)化収展思路，積極向云聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。其中，內(nèi)容領域和全球領先的獨立電影制片公司獅門影業(yè)合作，以25%的比例參與投資和分賬；廣告領域2014 年投資了江蘇物泰、廣州翼鋒等云聯(lián)網(wǎng)廣告平臺；通過對機頂盒的升級和改造，公司將在機頂盒中提供更多的家庭云聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容，幵獲得相應的分成收益；公司擁有領先的PE 機構達晨創(chuàng)投，對比九鼎投資，價值達250 億。
鑒于公司新業(yè)務的積極拓展，給予“推薦”評級：我們分別給予有線網(wǎng)絡、影視廣告、投資管理、酒店旅游200 億、180 億、280 億、40 億的估值，總體估值在700 億，相比目前513 億市值有36%空間。預計15-17 年公司EPS 分別為0.40、0.71、0.79 元，目前股價對應89.4、50.7、46 倍PE，鑒于公司在家庭云聯(lián)網(wǎng)的卡位角色、積極拓展新業(yè)務，我們首次給予公司“推薦”評級和48 元目標價。
風險提示：外延擴展低于預期，和獅門影業(yè)合作低于預期。
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