>> 國海證券-和而泰(002402)-深度研究-化繭成蝶,從家居物聯(lián)網(wǎng)到家庭消費生態(tài)-150526
| 上傳日期： |
2015/5/26 |
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| 1810KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孔令峰，王凌濤 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
從智能控制器到家居物聯(lián)網(wǎng)卡位極佳：2014-2015 年對于公司來說是很關(guān)鍵的一年，公司在智能控制器主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上進(jìn)行了二次延伸，實現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略從智能控制器單品向互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的拓展。智能控制器集程序控制、信息探測、資源調(diào)度、輸出執(zhí)行為一體，毫無疑問是家電運行的核心大腦，也是各種前端信息處理匯聚、交互的直接入口，為公司獲得海量智能家居數(shù)據(jù)源提供有效保障（輕松獲取上億數(shù)據(jù)源）。
快速構(gòu)建家庭消費生態(tài)圈，商業(yè)模式突出：公司去年以來開始向傳統(tǒng)家具、家紡、消費品等領(lǐng)域做智能化延伸，擴(kuò)大自身平臺所覆蓋的智能家居生態(tài)圈。其商業(yè)模式構(gòu)建在產(chǎn)業(yè)鏈的兩端，前段的智能控制器與后段的云服務(wù)，中間是各種家居家電品牌廠家，公司并非只是通過一個APP服務(wù)一個產(chǎn)品，而是構(gòu)建一個第三方大平臺，把所有可以對接的家居家電的信息都集中到這個平臺上，最終完整地服務(wù)家庭用戶。
多場景，高頻次，未來空間非常大：家庭生活中不同的場景、不同的數(shù)據(jù)信息會構(gòu)成多種不同的閉環(huán)，涵蓋家庭所有的日常消費，保健醫(yī)療，穿戴化妝等等，這些應(yīng)用會帶來APP 使用頻次的直接提升，而且這些場景數(shù)據(jù)是自動采集和積累的，不用去培養(yǎng)用戶習(xí)慣，是真正的智能家居，成長空間巨大。
給予公司“買入”評級：預(yù)計2015-2017 年將分別實現(xiàn)營業(yè)收入10.17、12.03、14.26 億元，實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤6237、8163、10355 萬元，EPS 分別為0.188、0.246、0.312 元（以最新股本3.32 億攤薄）。公司未來發(fā)展的行業(yè)空間足夠大，商業(yè)模式和卡位俱佳，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：受經(jīng)濟(jì)下行影響，全球家電市場銷售重回景氣低谷；公司智能家居生態(tài)圈閉環(huán)推廣與廠商接受度不及預(yù)期。
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