>> 東北證券-華鐵科技(603300)優(yōu)秀的建筑安全支護(hù)設(shè)備租賃商-150529
| 上傳日期： |
2015/5/30 |
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pdf 共2頁 |
來源： |
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作者： |
解文杰 |
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行業(yè)成長較快，“大行業(yè)、小公司”特征較為明顯。隨著我國建筑業(yè)的快速發(fā)展，建筑安全支護(hù)設(shè)備租賃市場規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，2013年租賃市場規(guī)模達(dá)到3246.88億元，2005-2013年復(fù)合增長率為25.04％。在所評定的企業(yè)中，租賃物資近兩年平均重量在12000噸及以上的租賃企業(yè)僅30家，在我國3.9萬家的租賃企業(yè)中占比很低，本行業(yè)的集中度較低。同時，盡管行業(yè)市場規(guī)模龐大，但在我國建筑安全支護(hù)設(shè)備租賃市場中，公司占比較低，僅為0.11％到0.08％之間。我國建筑安全支護(hù)設(shè)備租賃企業(yè)數(shù)量眾多，單體租賃規(guī)模較小，公司雖然市場占有率不高，但單體規(guī)模較為突出，綜合競爭能力較強(qiáng)。
公司情況。公司過去幾年經(jīng)營情況良好，總體資產(chǎn)規(guī)模由2008年末的0.36萬噸增長至2014年末的20.44萬噸，年均增幅高達(dá)96.05％；區(qū)域擴(kuò)張積極推進(jìn)，先后設(shè)立華鐵設(shè)備、華鐵支護(hù)、華鐵宇碩等3家全資子公司，在武漢、北京、福州、沈陽等地設(shè)立6家分公司，并在深圳、南京等地設(shè)立辦事處。公司競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：1、技術(shù)研發(fā)的優(yōu)勢；2、客戶資源及品牌的優(yōu)勢；3、資產(chǎn)規(guī)模的優(yōu)勢；4、業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)布局的優(yōu)勢；5、運(yùn)營資金充沛的優(yōu)勢；6、人力資源的優(yōu)勢；7、內(nèi)部控制制度完善的優(yōu)勢。
募投項目情況。公司擬通過本次發(fā)行募集資金，投資“建筑安全支護(hù)設(shè)備租賃服務(wù)能力擴(kuò)充項目”及“償還豐匯租賃長期應(yīng)付款項本金項目”，對于擴(kuò)充公司支護(hù)設(shè)備規(guī)模，提升公司服務(wù)能力和市場競爭優(yōu)勢有積極意義。
盈利預(yù)測及定價。我們預(yù)計公司2015、2016、2017年每股收益為0.51元、0.61元、0.68元，根據(jù)相關(guān)上市公司情況，給予公司2015年25x-30x估值，我們認(rèn)為公司合理的定價區(qū)間為12.75元-15.30元。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；應(yīng)收賬款風(fēng)險；募投項目不達(dá)預(yù)期。
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