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公司憑借自身技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，以及集團(tuán)資產(chǎn)注入后資質(zhì)和平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，逐步提升在華東地區(qū)（除上海）和中西部的收入占比，公司在上海外地區(qū)收入占比逐步提高，2014 年達(dá)到51%，區(qū)域拓展效果初顯。
    上海國企改革穩(wěn)步推進(jìn)，公司改革力度有望超預(yù)期。5 月19 日發(fā)改委《深化改革意見》中，國企改革1+15 體系首次亮相，上海國企改革穩(wěn)步推進(jìn)。公司作為國盛持股的老牌上海國企，目前尚未有任何改革措施，未來混改、激勵(lì)情理之中，我們預(yù)計(jì)改革不僅不會(huì)缺席，反而力度有望超預(yù)期。
    主營業(yè)務(wù)平穩(wěn)，凈利率較低，未來改善空間可觀。14 年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為254.22億，同比增長8.17%，歸屬凈利潤為13.94 億，同比增長8.09%，全年凈利潤率為5.57%，整體偏低，考慮到公司“盾構(gòu)設(shè)備制造+設(shè)計(jì)施工”能力突出，經(jīng)營面改善空間可觀。
    PPP 投資業(yè)務(wù)發(fā)力，將成為公司新的利潤增長點(diǎn)。公司BT、BOT 等PPP 類項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)豐富，累計(jì)投資項(xiàng)目金額524 億，存續(xù)量也在400 億，已經(jīng)成立過上?；A(chǔ)設(shè)施投資產(chǎn)業(yè)基金，年報(bào)中明確披露：“未來將通過合伙基金注入項(xiàng)目公司股權(quán)”，有望成為未來利潤的新增長點(diǎn)。并且考慮到國家大力推行PPP 模式，投融資能力強(qiáng)+政府關(guān)系好的國有企業(yè)最有可能受益；
    盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2015~2017 年EPS 分別為0.53、0.61 和0.67 元，給予15 年45-50 倍市盈率，合理價(jià)值區(qū)間為23.81-26.46 元，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
    不確定性因素。經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；訂單推遲風(fēng)險(xiǎn)；回款風(fēng)險(xiǎn)。