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公司業(yè)務(wù)專注于戶外配電產(chǎn)品市場，經(jīng)過十多年的發(fā)展，積累了豐富的戶外配電產(chǎn)品制造經(jīng)驗(yàn)，逐步形成了技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢、市場優(yōu)勢和團(tuán)隊(duì)管理優(yōu)勢。發(fā)行人母子公司獲得授權(quán)專利由2012 年初的32 項(xiàng)增加至目前的76 項(xiàng)，包括發(fā)明專利4 項(xiàng)，實(shí)用新型專利70 項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利2 項(xiàng)。
    二、競爭優(yōu)勢
    1、財(cái)務(wù)狀況好于行業(yè)平均水平
    2014年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91,146.47萬元（不含稅），同比增長27.61%。營業(yè)收入上升的主要原因是公司抓住國家投資基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展機(jī)會，適應(yīng)市場需求，不斷鞏固和擴(kuò)大原有的電力市場，并加大開拓鐵路和用戶工程市場，取得了良好的經(jīng)營業(yè)績，發(fā)展較快。于此同時，公司在鐵路市場實(shí)現(xiàn)突破，年訂單金額超過億元，成為公司新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。公司財(cái)務(wù)狀況總體好于行業(yè)平均水平，具有較好的安全性。
    2、所屬市場增速較快
    隨著我國電力、鐵路等行業(yè)投資的快速增長以及市政建設(shè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展，配電設(shè)備市場需求旺盛，帶動了該行業(yè)的快速增長。尤其是配電及控制設(shè)備市場，屬于我國配電行業(yè)中應(yīng)用最廣泛的電壓等級，相關(guān)產(chǎn)品更是呈現(xiàn)出供求兩旺的趨勢。戶外配電設(shè)備，目前尚屬于行業(yè)中技術(shù)含量較高、制造工藝復(fù)雜、進(jìn)入壁壘較高的產(chǎn)品，能夠進(jìn)入該細(xì)分市場的國內(nèi)企業(yè)數(shù)量較少，因此市場的相對利潤空間較大，且市場容量增長速度較快。此外，為了振興我國的經(jīng)濟(jì)，本屆政府大力推進(jìn)“一帶一路”的宏偉規(guī)劃，以及我國高速鐵路建設(shè)的明顯提速，鐵路相關(guān)市場將呈現(xiàn)快速增長的趨勢，對于公司業(yè)務(wù)的增長起到重要的支撐作用。
    三、盈利預(yù)測與估值
    預(yù)計(jì)公司15-17年攤薄后EPS為1.06元、1.15元和1.21元。公司主營面向國內(nèi)電力網(wǎng)絡(luò)、市政建設(shè)、鐵路、城市軌道交通等諸多領(lǐng)域，積累了豐富的戶外配電產(chǎn)品制造經(jīng)驗(yàn)，逐步形成了技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢、市場優(yōu)勢和團(tuán)隊(duì)管理優(yōu)勢。此次發(fā)行價(jià)10.61元，發(fā)行市盈率15.38倍，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長空間，給予推薦申購評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品市場價(jià)格及毛利下降的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭風(fēng)險(xiǎn)。