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    投資要點(diǎn)：
    維持增持評(píng)級(jí)。國(guó)家能源局牽頭、工信部參與制定的能源互聯(lián)網(wǎng)頂層設(shè)計(jì)將于6 月提交國(guó)務(wù)院，電改細(xì)則和配套文件也將陸續(xù)出臺(tái)，能源互聯(lián)網(wǎng)將由主題概念過(guò)渡到商業(yè)模式成型，距離可實(shí)踐更近，關(guān)鍵環(huán)節(jié)卡位的公司將受益。公司布局分布式電站開發(fā)與運(yùn)維、數(shù)據(jù)平臺(tái)、儲(chǔ)能和電動(dòng)汽車，探索光伏后市場(chǎng)服務(wù)（智能運(yùn)維、電費(fèi)結(jié)算、電站資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)估），未來(lái)有望獲取售電牌照，由逆變器制造商轉(zhuǎn)型為能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型公司。維持2015-2017 年EPS 0.90/1.28/1.77 元預(yù)測(cè)，基于公司卡位優(yōu)勢(shì)，給予2016年55 倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至70 元，空間44%，維持增持評(píng)級(jí)。
    強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，產(chǎn)業(yè)布局初具成效。公司攜手東方日升和林洋電子共同開發(fā)國(guó)內(nèi)外光伏電站、核心產(chǎn)品互用和品牌聯(lián)合推廣，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，將加強(qiáng)逆變器市場(chǎng)地位和電站開發(fā)能力。與北京鑒衡認(rèn)證中心簽署合作協(xié)議，利用光伏電站數(shù)據(jù)云系統(tǒng)解決方案，提供光伏電站性能檢測(cè)、資產(chǎn)評(píng)估和運(yùn)維等服務(wù)，有利于公司運(yùn)維平臺(tái)建設(shè)和推廣、電站證券化資產(chǎn)評(píng)估。一系列布局體現(xiàn)公司的戰(zhàn)略思路：充分利用逆變器的數(shù)據(jù)入口優(yōu)勢(shì)，結(jié)合云計(jì)算技術(shù)，在發(fā)電端提供一攬子解決方案，輕資產(chǎn)模式顛覆以往盈利模式。
    儲(chǔ)能爆發(fā)在即。國(guó)內(nèi)千億儲(chǔ)能市場(chǎng)靜待十三五規(guī)劃和補(bǔ)貼政策落地，公司攜手三星SDI 搶占鋰電儲(chǔ)能制高點(diǎn)，盈利將隨市場(chǎng)啟動(dòng)而爆發(fā)。在售電側(cè)，公司有望提供儲(chǔ)能、電動(dòng)車充電和售電服務(wù)，盈利模式將隨電改推進(jìn)而逐漸清晰，新業(yè)務(wù)的成功培育足以再造一個(gè)陽(yáng)光電源。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。電改進(jìn)度低預(yù)期，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)低預(yù)期，儲(chǔ)能補(bǔ)貼落地低預(yù)期。